涉水期指 阳光私募理想离现实有点远

　　涉水期指 阳光私募理想离现实有点远承认人才不足、内控不完善，担忧实战操作风险

　　做空？做多？

　　证券时报记者 张宁

　　本报讯 监管层日前发布了公募基金参与股指期货套期保值指引的征求意见稿，初步明确基金入市规则。而相形之下，部分私募基金业人士担心，因面临诸多现实问题，股指期货短期内恐难为阳光私募“锦上添花”。

　　上海某私募人士对记者表示，前述征求意见稿的发布有利于加快机构入市步伐，但以目前情况看，阳光私募产品参与股指期货恐怕还需时日。其一是阳光私募参与股指期货的细则尚未出台，同时信托产品证券账户暂停开户问题尚未解决，也在一定程度上延迟了阳光私募进入期指市场的步伐。

　　据了解，目前虽有多家期货公司上门与多家私募洽谈合作事宜，希望私募能先以法人身份开户介入期指业务。记者从相关研究机构日前对国内近50家私募基金调查结果中获悉，仅有11.11%的私募机构以公司法人名义开设了股指期货账户；还有74.07%的私募则表示近期内会开户；另有14.82%的私募则不打算开设账户，不准备参与股指期货交易。

　　对以法人身份开户的模式，部分人士并不认同。他们认为，该公司目前发行的主要是结构化信托私募产品，若以投资顾问的法人名义开户，则对客户不太公平：因为在结构化产品中，投资顾问与投资者约定以一定比例共同投入资金，本意是双方共担风险。但股指期货开闸后，投资顾问可以一边在信托产品上单边做多或做空，争取产品投资收益的最大化，与此同时可通过少量持有股指期货相反方向的合约对冲掉自己的部分风险，单方面保证投资顾问自身资金安全。而投资者的资金安全恐难得到保障。

　　业内人士认为，阳光私募参与股指期货仍需谨慎。股指期货虽然为私募提供了做空和放大机制，并提供了多种策略搭配的可能性，但目前私募机构相关人才和技术储备仍整体不足，部分私募可能在股指期货上过度投入，偏离自己擅长的市场、投资风格；目前市场中大部分私募风险内控制度无法与公募基金相比，即便规定了严格的持仓比例，但在实际操作中，仍可能因风控执行不到位而使得风险增大。尤其一些面临较大业绩压力的私募机构，可能秉持“借期指放手一搏”的思想而被市场淘汰。