南方基金史博：今年投资核心在于捕捉“变化”

　　　在经济强劲恢复增长预期强烈的同时，2010年A股市场的投资机会却越来越多地给人带来疑问。对此，南方基金研究部总监史博认为，今年的市场将是一个震荡市，考虑到目前存量资金和固定资产投资后续配套需求的影响，中小盘股的弹性空间依然值得关注，具体投资方向上，他表示关注医药化工的产业转移以及科技潮流和技术方向的转移等几条主线。

　　⊙本报记者 安仲文 黄金滔

　　史博判断，目前政府的政策基调正向收缩方向移动，但流动性的收缩不会以影响GDP为代价，收缩实际是由过度宽松往合理方向回归的过程，从大的方向而言，流动性的收缩是合理的，而且流动性收缩也有助于抑制泡沫扩散，淘汰落后产能，同时不会牺牲GDP。“加息并不一定会导致股市下跌，如果说经济增长很强劲，企业盈利很好，小幅加息实际上是对经济增长的确认，如果投资者对经济增长的预期较高，股市不会因加息而下跌。”

　　史博认为，今年的行情可能是一个震荡市，而不是单向看多或单向看空，市场风格转换可能短期内难以实现，虽然中小股票估值偏贵已是事实，但如果从资金面的角度看，市场流动性收缩的同时，流动性的存量仍然是较大的，存量的流动性对中小股票的冲击力会更大一些，这就意味着中小盘股的弹性在当前的市场中有更大的空间。

　　与此同时，四万亿的固定资产投资在史博看来也将有相当大一部分流向中小企业。他指出，政府进行4万亿投资所带来的巨大配套市场是值得重点关注的，以轨道交通为例，在主要工作建成后，仍然需要大量的信号设备、各种开关、监控系统和管理设备，在第一步固定投资启动后，第二部的配套需求就开始了，而配套市场往往集中于大量的中小企业，在现阶段的环境下，中小企业可能面临较好的发展机遇，一旦市场产生此种预期就会成为中小企业的股价催化剂。

　　对于增加房地产投资，他向记者强调，控制房价的最有效的方法就是大量增加供给，尤其是经济适用房。如果房地产无法增加供给，地产的价格仍然会继续上涨，而通过增加供给来控制房价也可以满足市场的需求，房地产未来几年刚性需求仍然是持续增长的过程。

　　史博表示，目前地产股的下跌空间已经不大，尤其是地产商的销售的都是去年建成的房子，上述销售收入在今年才正式兑现，因此2010年的地产股业绩是较为确定的。

　　虽然今年业绩如此，史博对地产股的未来的成长性却充满怀疑。“大多数地产股已经出现很大的一波涨幅了，已经经历了持续的高增长时期，未来企业的增长速度势必会放缓，而从现在格局而言，向二、三线城市或县域地区进行业务扩张并非地产股大鳄的优势。”

　　他向记者指出，从投资的角度而言，规模较小的地产企业更容易把握二三线地区的机遇，使公司自身发生巨大的变化，这意味着目前地产股中区域性的上市公司将会拥有更大的表现空间，尤其是一些从事诸如城中村改造等新盈利模式的区域地产股。

　　对于具体的投资机会，史博认为今年首先要寻找市场热点和变化这个主题，今年的投资核心就在于寻找市场的变化。“变化包括公司由坏变好，或者由坏变得不太坏，这些都会产生很强的影响”他表示，产业转移也是一种变化，包括海外向国内转移，这往往都体现在医药、化工、机械这些行业；由国内由沿海向内陆的转移的往往体现在区域板块上的影响。再有者就是科技潮流和技术方向的转移，技术转移主要涉及电子产品功能的多元化，出现一些新的消费功能，如手机支付等等，一旦这些新兴的功能得到消费者的支持，这就给相关上市公司带来新的业绩增长空间。