新基金首发规模创新低 基金买入时机已到？

　　近期市场震荡下行，新基金首发规模也创下新低，再次显示了新基金发行存在“好发不好赚，好赚不好发”的规律。行为金融学专家分析这是市场“追涨杀跌”惯性所致，精明的投资者不妨反向操作。

　　基金业资深营销人士回忆，股票型基金最好卖的时候是2007年三季度，但当时入场的不少持有人到现在都没有挣钱。2008年下半年的时候股票型基金最难发，但当时顶住压力发的基金后来基本都为投资者赚了钱。

　　据WIND数据统计显示，2009年净值增长前八名的偏股型基金中有4只基金是2008年下半年成立的。这4只基金充分把握了2009年快牛行情之前的建仓时机，均取得了100%以上的净值增长率。这4只基金首发规模都很小，除一只基金有13.88亿元外，其余3只基金首募规模均未超过4亿元。

　　同样的现象也出现在上一轮牛市的起点2005年下半年。统计数据显示，2005年6月份，上证指数跌破千点，新基金的首募规模降至15亿元，随后的7月份，新基金平均首发规模更是只有5亿元。但是在这个阶段发行的新基金后来也多数取得了优秀的业绩，产生了很多今日的明星基金。

　　对于上述现象，行为金融学专家分析指出，散户在做短期市场判断时主要依据过去一段时间市场的走向，从而导致一种“正反馈”行为，也就是所谓的“追涨杀跌”：市场上涨时，基金申购如潮，但因市场已到达高位，短期内继续大幅上扬的空间有限，反而不一定赚钱；反之，市场表现不佳时，多数人对基金的申购兴趣会降至低点，但是此时反弹的机会反而更大，获利空间也会更多，这就是“好发不好赚，好赚不好发”现象形成的原因。《上海证券报》