二季度A股或下探 投资基金须谨慎

　　据国海证券研究所策略研究员判断，二季度A股市场可能震荡下探。

　　指数型基金是被动管理型基金，受基金合同的约束，基金经理在市场下跌阶段不能主动降低基金的股票仓位，即使是增强型指数基金，基金股票仓位的调整范围也比较小。因此，当市场下跌时，指数型基金将面临较大风险，所以，我们建议投资者在2010年二季度规避指数型基金。

　　关注偏股基金选股能力

　　基于二季度A股市场震荡下探、市场存在结构性投资机会的判断，建议投资者关注具有较强选股能力的主动管理型基金。

　　使用国海证券基金量化评分系统选出以下5只选股能力强且持续表现良好的开放式股票型基金：华商盛世成长、景顺长城增长、东方策略成长、泰达宏利成长和嘉实研究精选。

　　混合型基金投资比例变动范围较大，具有非常好的灵活性。在2010年2季度A股市场走势不容乐观的背景下，混合型基金有望带给投资者收益。

　　投资者可关注5只具有较强选股能力的开放式混合型基金：嘉实主题精选、诺安灵活配置、嘉实增长、大摩资源优选混合和华夏平稳增长。

　　债券基金良好表现难持续

　　目前，市场加息预期强烈，债券市场面临下行压力。此外，一季度债券市场已连续上涨，后续上涨动力不足。因此，我们判断下一阶段债券市场很难有出色表现，建议投资者对债券型基金收益率不要有太高的期望，将其作为抵御风险的良好工具即可。

　　使用国海证券基金量化评分系统筛选出以下5只开放式债券型基金：宝盈增强收益、华富收益增强、华商收益增强、中银稳健增利和申万巴黎添益宝。

　　传统封基缺乏吸引力

　　今年一季度，受分红预期及股指期货推出预期影响，传统封闭式基金年化折价率出现大幅下降。2009年12月31日，传统封闭式基金年化折价率平均值为4.85%，而2010年3月12日，该数值降至3.53%。其中，基金裕泽的年化折价率最高，为4.90%。

　　年化折价率是反映封闭式基金长期投资价值的重要指标，目前，传统封闭式基金年化折价率处于较低水平。因此，从目前来看，传统封闭式基金并不具备投资吸引力。 （国海证券 杨娟荣）

　　精选开放式股票型基金列表（数据截至2010．3．15）

　　基金代码 基金简称 单位净值（元） 累计单位净值（元） 近三个月净值增长率（％） 近六个月净值增长率（％） 最近一年净值增长率（％） 最新份额（亿份）

　　630002．OF 华商盛世成长 1．646 1．911 －4．21 9．24 67．62 21．33

　　260104．OF 景顺长城增长 3．660 4．658 －1．87 13．07 57．52 18．62

　　400007．OF 东方策略成长 1．396 1．396 －2．73 9．23 44．00 0．85

　　162201．OF 泰达宏利成长 1．030 2．845 －2．55 9．70 33．23 9．87

　　070013．OF 嘉实研究精选 1．485 1．695 －6．25 5．83 45．75 41．55

　　资料来源：Wind、国海证券研究所

　　精选开放式混合型基金列表（数据截至2010．3．15）

　　基金代码 基金简称 单位净值（元） 累计单位净值（元） 近三个月净值增长率（％） 近六个月净值增长率（％） 最近一年净值增长率（％） 最新份额（亿份）

　　070010．OF 嘉实主题精选 1．273 2．781 4．00 12．36 61．14 99．38

　　320006．OF 诺安灵活配置 1．046 1．466 －3．74 10．65 57．78 9．52

　　070002．OF 嘉实增长 4．213 4．804 －1．30 9．99 40．62 18．44

　　163302．OF 大摩资源优选混合 1．932 3．167 －2．79 9．22 46．97 19．14

　　519029．OF 华夏平稳增长 1．613 2．318 －2．60 4．53 32．21 67．10

　　资料来源：Wind、国海证券研究所