华富基金二季报：转型中的市场 关注成长股

　　转型中的市场

　　——华富基金发布二季度投资策略报告

　　华富基金日前发布二季度策略报告称，在中国经济转型已成必然的大背景下，中国的刘易斯拐点已悄然显现，股市投资风格的转型势在必行。而当经济结构调整成为投资者普遍关注的投资标的时，整体性机会已不复存在，结构性机会成为最为重要的内容。

　　华富基金提出了促使中国经济转型的三个因素。首先，劳动力供求关系向供方倾斜，使得劳动力价格有了上升的趋势，劳动者收入在GDP中占比的提高，能刺激消费需求，推动经济从出口拉动转向消费拉动。其次，当年日本的工业化进程导致人口和资源向四个工业地带积聚，从而引起相关第三产业的飞速发展，中国如果顺利进入工业化成熟阶段，工业化和城市化相辅相成，也会共同促进第三产业的增长。第三，单从工业化自身发展来看，从起飞到成熟阶段的推进，必然带来投资领域的结构变化，投资重点由中游产业向下游产业转移，向汽车、家电、教育、医疗卫生、商业零售等领域集中，而高新技术行业则最具投资发展空间。

　　从年初至今，代表中小市值股票的中证500指数的出色表现，对比大盘股指的萎靡不振，正是中国经济转变增长方式在现阶段市场的体现。华富基金认为，宏观数据对投资行为的影响正在逐渐弱化，市场对二季度加息的普遍预期，抑制了股指的上升高度，而上市公司业绩大幅改善的明朗化，将显著增强投资者信心，抑制指数下跌空间。二季度，市场消化完紧缩预期后，将维持震荡上行态势。

　　回顾过去几年，流动性的高低起伏直接引发了中国股市估值的扩张和收缩，对证券市场自上而下的分析，成为A股市场的主流投资模式。而今站在中国经济华丽转型的十字路口，证券市场对高成长的崇拜再度归来。

　　华富基金将重点关注能在转型期间获得较高溢价的成长股，如国家力推的新能源汽车、新材料、节能环保、以及在振兴新兴行业政策下，估值得到快速提升的TMT、节能环保、新材料等行业。在新兴能源、节能环保、信息化革命等贯穿2010年的投资主题中，具有可持续优化能力的非线性商业模式的企业将脱颖而出，成为投资战略配置的核心。