国海富兰克林:宏观经济有过热迹象 调控预期仍存

　　编者按，4月15日上午，国家统计局公布了2010年3月份及全国一季度宏观经济运行情况。2010年第一季度国内生产总值80577亿元，同比增长11.9%。第一季度CPI同比上涨2.2%，PPI同比上涨5.2%；具体在3月份，我国居民消费价格总水平同比上涨2.4%，环比下降0.7%，PPI上涨5.9%。

以下是国海富兰克林基金对一季度宏观数据的解读 ：

    宏观经济略有过热迹象 调控预期仍存

　　股票市场在调控前仍将维持震荡格局

　　我们对一季度经济数据有以下几点解读：

　　第一，经济略有过热迹象——固定资产投资同比增长25.6％，仍处于高位，特别是房地产投资、新开工面积增长高于预期，带动工业增加值、PMI等数据高于市场预期；

　　第二，通胀预期仍旧较强——M1连续6个月超过M2，虽然通胀没有明显地表现在物价上，但已经通过房价表现出来。

　　因此我们认为调控政策箭在弦上，大家预期的加息在未来一个季度内可能可以看到。

　　针对投资者关注的另一个问题——人民币升值，我们的观点如下：

　　3月份出现贸易逆差，中止了连续70个月的贸易顺差格局，但该逆差主要来自于国有企业原材料需求以及消费升级，预计逆差的状况还有可能持续几个月，但这并不表示人民币升值的压力大幅缓解，因为目前热钱涌入有一定的上升趋势，这从FDI恢复正常并有上升迹象中可见一斑，因此，我们认为年内人民币可能出现一定幅度的升值。

　　综上所述，宏观经济运行良好并略有过热迹象，经济复苏得到更多的印证，调控预期仍然存在。未来流动性仍将保持较为充裕的状态，市场在调控政策未出台前仍将可能保持振荡的格局。