上投摩根基金：行业轮动正当时

　　上周刚公布了一季度的宏观经济数据，股指期货也正式上市，市场在刚过去的一季度整体呈现震荡的走势。对于二季度的投资，我们又该注意些什么呢？

　　整体来看，宏观经济数据基本符合预期，各项数据受到经济向上和基数效应的双重影响，总体来看，GDP数据比市场预期略好，CPI环比回落符合市场预期，预计二季度CPI仍会缓慢回升，PPI将会大幅超过CPI，为加息提供新的时间窗口。

　　从理论上来讲，股指期货并不会改变现货市场的走势，但会对市场心理产生互动性的影响。从股指期货合约设定看，5月和6月合约保证金为15%，而9月和12月合约保证金有所提高，反映了管理层控制风险的意图，我们预计，近期成交可能会比较活跃，成为体现乃至引领市场的新的情绪风向标。

　　对于人民币升值压力，尽管从长期来看，人民币升值是大势所趋，但当前必须充分考虑出口企业的承受力，一次性升值的可能性不大。如果人民币升值，对A股短期利大于弊，近期预期受益较大的资产和资源类板块已经有所表现。

　　未来一到两年，中国经济的复苏必然会经历一些艰难曲折，震荡波动依然会是股市表现的常态。整体而言，今年将是高增长温和通胀的一年，宏观经济面相对乐观。要在动荡的市场中把握机会、占得先机，就必须依靠策略正确把握投资方向，掌握行业轮动节奏和资产布局将至关重要。

　　投资人近期可从三种角度把握行业轮动带来的投资机会。首先，受益通胀或人民币升值预期的金融、二线地产以及建筑建材、交运设备；其次，新兴产业规划、低碳经济推动：新科技、装备制造及新材料行业；最后，中西部和特色产业区域振兴的盈利超预期机会。