南方避险增值基金2010年第1季度报告

基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2010-04-20




§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人

中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2010年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年1月1日起至2010年3月31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 南方避险增值混合
交易代码 202202
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2003-06-27
报告期末基金份额总额 4,794,773,048.18 份
投资目标 本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。
投资策略 本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。
业绩比较基准 中信标普全债指数×80% + 中信标普综指×20%
风险收益特征 本基金为投资者控制本金损失的风险。
基金管理人 南方基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
基金保证人 中投信用担保有限公司
注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方避险”。
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 开始日期 2010-01-01 结束日期 2010-03-31
1.本期已实现收益 711,749.65
2.本期利润 -198,321,236.68
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0408
4.期末基金资产净值 11,302,852,403.45
5.期末基金份额净值 2.3573
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -1.69% 0.49% 1.13% 0.27% -2.82% 0.22%
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
蒋峰 本基金的基金经理 2007-06-27 - 9 经济学博士，具有基金从业资格。曾任职于鹏华基金公司和宝盈基金公司，2003年11月至2006年11月，担任宝盈鸿阳证券投资基金经理。 2007年加入南方基金，2007年6月至今，任南方避险基金经理；2008年1月至2009年2月，任南方宝元基金基金经理；2008年11月至今，任南方恒元基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
2010年第1季度，A股市场呈现“先抑后震荡走高”的态势，行业分化严重，电子原器件、信息设备、医药生物等行业超额收益显著，黑色金属、煤炭、房地产等受宏观调控预期的影响跑输大盘。结构方面，小盘股在创业板投资热潮的带动下表现突出，中证500较沪深300的表现差异创出历史新高。债市在配置资金的推动下震荡走高，收益率水平小幅下降。
本基金在2009年7月又完成了一次到期操作和扩募，开始了新的保本周期。在目前的大类资产配置方面，我们仍坚持在风险可控的前提下倚重股票市场的波段性操作，加快“防守垫”的累积。本季度，在“防守垫”有效改善的情况下，我们保持了权益类资产的配置比例，但在结构上不甚理想，金融、煤炭等周期性较强的行业并无在报告期内提供正的业绩贡献。
展望下一阶段，我们认为（1）过去一段时间过度宽松的信贷投放可能已经或正在房地产领域和小盘股领域形成局部的泡沫，尽管很难判断泡沫何时会被刺破以及泡沫破裂对中国经济会产生多少冲击，但是政策方面会愈加从紧是可以预期的；（2）2010年将是中国宏观经济将从“复苏”逐步走向“过热”的重要阶段，2010年上半年的主要投资方向除了受益于宏观经济从“复苏”走向“过热”但受宏观调控影响相对较小的“瓶颈”性行业外，还要注意中国宏观经济转型过程中长期受益的新兴行业（如节能、环保、生物制药，等等）的机会，下游中的稳定成长类股票在全年仍有较好的绝对收益机会；（3）我们关注即将推出的股指期货可能对市场产生的结构性影响；（4）进入2010年第2季度，加息可能成为一个大概率事件，债市短期仍以回避利率风险为主，继续等待战略性增仓机会。
由于本基金处于新一轮保本周期的初始阶段，其主要任务仍是以累积防守垫为主。我们将继续调整结构，增配稳定成长行业的股票以及“自下而上”地增持部分2010年度有重大改善但股价反映并不充分的优质上市公司的股票，争取通过股票市场的积极操作提高“防守垫“的厚度，同时加强对组合的流动性管理，争取提高组合的风险调整后回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2010年第1季度，本基金的净值增长率为-1.69%。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 5,092,107,962.37 44.31
其中：股票 5,092,107,962.37 44.31
2 固定收益投资 5,737,591,669.66 49.93
其中：债券 5,696,647,397.40 49.57
资产支持证券 40,944,272.26 0.36
3 金融衍生品投资 103,578,000.00 0.90
4 买入返售金融资产
其中：买断式回购的买入返售金融资产
5 银行存款和结算备付金合计 508,541,539.69 4.43
6 其他资产 49,200,104.27 0.43
7 合计 11,491,019,275.99 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业 477,530,742.29 4.22
C 制造业 3,055,444,376.32 27.03
C0 食品、饮料 905,046,178.35 8.01
C1 纺织、服装、皮毛 176,443,294.10 1.56
C2 木材、家具
C3 造纸、印刷
C4 石油、化学、塑胶、塑料 33,300,876.00 0.29
C5 电子
C6 金属、非金属 990,189,209.56 8.76
C7 机械、设备、仪表 916,476,701.99 8.11
C8 医药、生物制品 33,988,116.32 0.30
C99 其他制造业
D 电力、煤气及水的生产和供应业 96,965,897.34 0.86
E 建筑业 76,857,620.03 0.68
F 交通运输、仓储业
G 信息技术业 265,080,584.36 2.35
H 批发和零售贸易 255,807,635.13 2.26
I 金融、保险业 673,498,743.20 5.96
J 房地产业
K 社会服务业 20,065,514.70 0.18
L 传播与文化产业 4,703,815.80 0.04
M 综合类 166,153,033.20 1.47
合计 5,092,107,962.37 45.05
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 600519 贵州茅台 3,456,623 548,773,467.48 4.86
2 000629 攀钢钢钒 60,000,000 500,400,000.00 4.43
3 600031 三一重工 9,114,656 309,077,984.96 2.73
4 000898 鞍钢股份 23,458,066 274,224,791.54 2.43
5 600123 兰花科创 6,000,000 240,960,000.00 2.13
6 000425 徐工机械 6,170,391 230,587,511.67 2.04
7 600406 国电南瑞 6,535,628 224,629,534.36 1.99
8 002269 美邦服饰 9,336,400 219,218,672.00 1.94
9 600805 悦达投资 11,893,560 166,153,033.20 1.47
10 600036 招商银行 9,929,025 161,644,527.00 1.43
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 549,194,258.30 4.86
2 央行票据 2,565,305,000.00 22.70
3 金融债券 1,557,694,000.00 13.78
其中：政策性金融债 1,557,694,000.00 13.78
4 企业债券 1,024,454,139.10 9.06
5 企业短期融资券
6 可转债
7 其他
8 合计 5,696,647,397.40 50.40
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 1001018 10央票18 5,000,000 498,250,000.00 4.41
2 0901027 09央票27 5,000,000 492,350,000.00 4.36
3 0901036 09央票36 4,800,000 472,080,000.00 4.18
4 1001022 10央票22 4,000,000 398,600,000.00 3.53
5 080223 08国开23 3,600,000 356,976,000.00 3.16
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 119003 澜 电 02 390,000 38,993,052.26 0.34
2 119005 浦建收益 200,000 1,951,220.00 0.02
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 数量(份) 公允价值（元) 占基金资产净值比例(%)
1 038011 钢钒权证 60,000,000 103,578,000.00 0.92
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 申明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.8.2 申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 3,212,862.45
2 应收证券清算款
3 应收股利
4 应收利息 45,662,241.82
5 应收申购款
6 其他应收款 325,000.00
7 待摊费用
8 其他
9 合计 49,200,104.27
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 4,961,382,954.45
报告期期间基金总申购份额
报告期期间基金总赎回份额 166,609,906.27
报告期期末基金份额总额 4,794,773,048.18
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、《南方避险增值基金基金合同》。 2、《南方避险增值基金托管协议》。 3、 南方避险增值基金2010年1季度报告原文。
7.2 存放地点
　深圳市福田中心区福华一路6号免税商务大厦31-33楼
7.3 查阅方式
　网站：http://www.nffund.com

来源上海证券报)