中海能源策略混合型证券投资基金

2010年第1季度报告
2010年3月31日


基金管理人：中海基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一〇年四月二十一日§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确

性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年1月1日起至3月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中海能源策略混合
基金主代码 398021
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2007年3月13日
报告期末基金份额总额 8,797,431,180.08份
投资目标 在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。
投资策略 1、一级资产配置：本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM， A Share Stocks Valuation Model)，依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行一级资产配置。ASSVM 模型通过对股票市场和债券市场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。 2、股票投资：本基金围绕能源主题。首先，根据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级分类标准(GICS)，对 A 股所有行业进行了重新划分。将 A 股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行业和能源设备与服务行业，将能源消耗型行业细分为低耗能行业和高耗能行业（能源下游需求各行业能耗相对高低的界定，主要来源于国家统计局和国家发改委的相关文件）。 本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的独特优势，收集整理外部能源专家和其他研究机构的研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气象等多方面因素，结合本公司内部能源研究小组的研究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。同时本基金还将动态调整行业的配置权重，规避能源价格波动引起的风险。 3、债券投资：债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略。 4、权证投资 本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以达到控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。 本基金持有的权证，可以是因上市公司派送而被动持有的权证，也可以是根据权证投资策略在二级市场上主动购入的权证。
业绩比较基准 沪深 300 指数涨跌幅×65%＋上证国债指数涨跌幅×35%
风险收益特征 本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
基金管理人 中海基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年1月1日-2010年3月31日)
1.本期已实现收益 291,431,118.06
2.本期利润 -231,167,816.86
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0266
4.期末基金资产净值 8,156,357,446.01
5.期末基金份额净值 0.9271
注1：本期指2010年1月1日至2010年3月31日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
注2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -2.74% 1.18% -3.57% 0.85% 0.83% 0.33%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中海能源策略混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2007年3月13日至2010年3月31日）


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
施恒新 本基金基金经理 2008-11-12 - 11 上海财经大学硕士，11年证券从业经历。曾先后在国元证券股份有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司从事策略分析工作。2006年7月起加入中海基金管理有限公司，历任首席策略分析师、研究总监。2008年11月12日起任本基金基金经理。2009年10月起兼任投研中心研究总监。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期，中海基金管理有限公司作为中海能源策略混合型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中海能源策略混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为进一步完善公平交易管理，防范和杜绝不规范交易行为，保护基金份额持有人的合法权益，公司建立了有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
公司通过制定《中海基金研究部研究报告质量考评制度》，树立了研究导向的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法和流程，并认真地推行实施。
对于场内交易，公司制定了《中海基金管理有限公司交易管理制度》，所有的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与投资部门相隔离，规定多基金指令处理原则是：时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡，通过公司已有交易软件进行控制，不同基金同向买卖同一证券完全通过系统进行比例分配，同时禁止多基金之间的同日反向交易。对于场外交易，通过《固定收益证券投资管理办法》、《新股询价网下申购流程》以及《中海基金旗下基金投资流通受限证券管理办法》等规定对交易行为进行规范。
本报告期，本基金运作合法合规，不同投资组合的交易得到公平对待，未发生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易，无损害基金份额持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。

4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2010年1季度市场先由于超出预期的调控，出现了较大幅度的下跌，随后随着经济情况的符合预期，以及加息的预期减弱，市场出现了较大幅度的反弹。
本基金上期末组合维持相对均衡的配置，由于煤炭在初期的配置比重太高，导致了组合的表现一般，随后进行了调整，减持了周期性行业，增加了战略性新兴行业的配置比例，重配了新能源等行业，使组合随后的绩效得到了好转。
1季度的市场更多地反映了全年的趋势。首先，全年不会是一个单边的趋势，而是一个上有阻力，下有支撑的市场，阻力来自于宏观调控预期和政策的实施，支撑来自于上市公司业绩的增长和目前相对不贵的估值。其次，流动性因素对市场的影响减弱，通货膨胀和资产价格的波动对市场影响加剧，从全年的角度，基本可以认为，如果能对后面的两个核心因素进行较好的判断，即能够获得好的收益。最后，自下而上和主题投资是主流趋势。大市值公司和小市值公司的估值差不断增加，即使是融资融券和股指期货的推出也没有改变这一点，中国的市场复杂性再次体现无疑，固执于历史的价值投资理念的投资者今年目前的收益不佳。
投资者之所以沉迷于小市值公司的成长投资，一方面是由于历史的经验和绩效，在过去几年中国A股市场出现了一大批的优质成长公司，并且在各自的领域维持连续多年的30%-50%的增长水平，使持有的投资者回报丰厚。另一方面，宏观缺乏大趋势，导致了大市值公司的波动趋势难以形成，因此小市值公司的高估值有其合理性。
随着中国经济的持续强劲增长，对比海外经济的缓慢增长，产业转移正逐步在发生中，部分子行业优质公司的高估值也为他们能够进行收购提供了便利的条件，预计未来几年在美国历史上发生过的一幕在中国也将发生。
宏观经济中的核心判断依赖于对通货膨胀和房价趋势的判断，到底应该忍受短期的阵痛调控房价来获得长期的发展，还是短期维持房价的上涨趋势使中长期经济的增长动力减弱，这是一个两难的选择，与其预测管理层会怎么做，还不如在政策调整后，进行最及时的反应。
展望2010年，从油价的趋势看，我们坚持看好的判断，随着流动性收缩低于预期，当多个国家为了自身的经济发展而选择有利于自己的政策，从博弈论的角度，最终的情况必然会导致资产价格的继续上涨，大宗商品可能在美元并不贬值的背景下上涨，油价在今年达到90-100美元是一个大概率事件，因此新能源和传统能源能够向新能源衍生的品种都存在机会。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010年3月31日, 本基金份额净值0.9271元(累计净值1.2371元)。报告期内本基金净值增长率为-2.74%，高于业绩比较基准0.83个百分点。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 6,117,782,213.67 73.87
其中：股票 6,117,782,213.67 73.87
2 固定收益投资 517,294,330.00 6.25
其中：债券 517,294,330.00 6.25
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 1,432,522,573.30 17.30
6 其他资产 214,022,459.78 2.58
7 合计 8,281,621,576.75 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 42,249,956.36 0.52
B 采掘业 550,468,833.99 6.75
C 制造业 2,926,204,881.59 35.88
C0 食品、饮料 206,516,639.55 2.53
C1 纺织、服装、皮毛 89,912,056.50 1.10
C2 木材、家具 5,985,518.70 0.07
C3 造纸、印刷 106,764,552.08 1.31
C4 石油、化学、塑胶、塑料 442,302,080.94 5.42
C5 电子 196,694,994.62 2.41
C6 金属、非金属 367,453,564.34 4.51
C7 机械、设备、仪表 1,110,717,522.39 13.62
C8 医药、生物制品 350,226,065.55 4.29
C99 其他制造业 49,631,886.92 0.61
D 电力、煤气及水的生产和供应业 224,997,415.45 2.76
E 建筑业 128,351,909.60 1.57
F 交通运输、仓储业 104,544,333.90 1.28
G 信息技术业 726,585,163.33 8.91
H 批发和零售贸易 196,445,528.43 2.41
I 金融、保险业 809,623,316.32 9.93
J 房地产业 92,869,025.24 1.14
K 社会服务业 33,229,870.00 0.41
L 传播与文化产业 38,814,973.61 0.48
M 综合类 243,397,005.85 2.98
合计 6,117,782,213.67 75.01

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 000983 西山煤电 8,580,819 302,902,910.70 3.71
2 600875 东方电气 5,460,323 242,711,357.35 2.98
3 601601 中国太保 7,012,437 189,335,799.00 2.32
4 600795 国电电力 21,918,625 181,267,028.75 2.22
5 600481 双良股份 6,141,357 148,129,530.84 1.82
6 600546 山煤国际 4,942,878 142,008,884.94 1.74
7 600580 卧龙电气 7,792,791 127,879,700.31 1.57
8 600031 三一重工 3,541,932 120,106,914.12 1.47
9 600036 招商银行 7,254,269 118,099,499.32 1.45
10 600016 民生银行 15,101,131 116,127,697.39 1.42

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 399,920,000.00 4.90
其中：政策性金融债 399,920,000.00 4.90
4 企业债券 117,374,330.00 1.44
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 - -
7 其他 - -
8 合计 517,294,330.00 6.34

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 090406 09农发06 4,000,000 399,920,000.00 4.90
2 088045 08联想债 300,000 31,419,000.00 0.39
3 122043 09紫江债 299,000 30,946,500.00 0.38
4 09瑞贝卡债 300,000 30,000,000.00 0.37
5 09东华债 200,000 20,000,000.00 0.25

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注
5.8.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.8.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 7,063,193.38
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 6,646,447.53
5 应收申购款 200,312,818.87
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 214,022,459.78
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 8,833,018,722.81
报告期期间基金总申购份额 241,304,198.09
报告期期间基金总赎回份额 276,891,740.82
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -
报告期期末基金份额总额 8,797,431,180.08
§7 备查文件目录

7.1 备查文件目录
1、 中国证监会批准设立中海能源策略混合型证券投资基金的文件
2、 中海能源策略混合型证券投资基金基金合同
3、 中海能源策略混合型证券投资基金财务报表及报表附注
4、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告

7.2 存放地点
上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心29楼

7.3 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
咨询电话：(021)38789788
公司网址：http://www.zhfund.com





中海基金管理有限公司
二〇一〇年四月二十一日

来源上海证券报)