分级基金进入套利时代 须考虑“三要素”

　　配对转换开通，分级基金即将迎来套利时代。昨日，来自国投瑞银的消息证实，旗下瑞和沪深300指数分级基金将开通“配对转换”业务，具体时间就定在4月27日。此举也宣告，分级基金终于正式进入套利时代。不过，要想真的实现套利操作，业内人士表示，目前看起来并不是很简单，至少需要三方面因素允许。

　　开启套利时代

　　说到套利，简单来说就是同样一只分级基金产品，场内、场外份额出现差价，从而有了套利空间，这一点与ETF基金、LOF基金的套利有几分相似。不过，在“配对转换”业务开通之前，由于场内、场外无法及时“流通”，套利一直仅仅存在于理论上。而随着“配对转换”业务的开通，这一切都将迎刃而解。

　　以瑞和沪深300指数基金为例，分为瑞和300、瑞和小康、瑞和远见三类份额，其中瑞和300是场外份额，申赎与一般开放式基金相同，而瑞和小康、瑞和远见则是场内份额，两者都是在二级市场交易。如果瑞和小康、瑞和远见出现一定程度的整体折价，投资者可按照1：1比例买入上述两类份额，配对合并成瑞和300份额后赎回套利，而当瑞和小康、瑞和远见出现一定程度的整体溢价，投资者可申购瑞和300份额并申请“分拆”成上述两类份额，在二级市场卖出实现套利。

　　套利须看“三要素”

　　不过，真的要想实现套利，目前看来并不简单。昨日，国投瑞银基金总经理助理刘凯明确表示，分级基金要想套利，至少要考虑三方面因素：

　　首先，交易成本，众所周知，基金的申赎、买卖都需要费用，其中瑞和300的申购费率为1.2%，而瑞和小康、瑞和远见大约都要0.25%的交易费率，上述这些成本都是在套利时需要重点考虑的；其次，交易时间差，目前的份额配对转换业务需要时间完成，其中根据是否持有配对份额来分，分别需要T+1、T+2、T+3的时间，期间的时间差一定要考虑；最后，就是整体存在折溢价空间，否则根本无法套利。