摩根资产莫兆奇：如何选择合适的境外投资产品

　　编者按：4月24日，《中国证券投资基金年鉴》联手国投瑞银基金在西安举办投资者巡讲活动，以下是摩根资产管理计划零售业务总监莫兆奇先生的发言实录：

   莫兆奇：主持人、苏行长，还有在场的各位嘉宾，大家早上好！

　　2007年我们在香港经过了金融海啸之后，一直在思索这个问题，当时很多投资者一夜之间损失了大量的基金，在股票市场上还不是最大的损失，很多投资者在购买这些衍生性金融产品当中，一夜之间资产全部蒸发了。所以在2007年开始，我们资产管理在香港举办了一系列投资者教育活动，这个投资者教育活动主要目的是让大家能够真正的体会、认识和了解金融市场的环境和状况。

　　今天我给大家带来的资料是结合过去两年的时间，我们在香港进行一百场以上的投资者教育的资料，在这里面，我们的精神是什么样的？我们希望在这个资料不要出现难懂的文字，不要出现让一般的投资者不清楚或不了解或很难理解的词汇，我们只希望带给投资者真正、有用的投资上的技巧，让他们能够真正的学习如何在这个市场上进行投资和理财。换句话讲，与其给我们投资者一条鱼吃，我们更希望是教投资者怎样去钓鱼。

　　这里面，不会有任何商品的介绍，所以我希望大家可以用思考的心去看看今天我们跟大家所做的准备内容。我今天跟大家报告的主题是从境外市场投资来看，在我来之前我思索了很多议题带给大家，今天带给大家两个：第一、向大家介绍有关境外市场产品发展的演变。第二、跟大家分享如何来选择您合适的境外投资的产品。我想用这个图跟大家做说明和报告，其实全球资产管理的历史差不多有一百年的历史，在过去五十年左右，这个资产管理的产业进行很大的变化，但其中在产品的规模、类别来看，最大的变化是怎么样的？大家从这个图上可以看出来，在产品的发展过程中，用这个图可以简单化，现在全球投资产品是怎么分类的，从最安全的保证流动的基金，就是我们常讲的货币基金开始，到传统的基金，演变到传统的股票基金，风险和回报是渐渐往上涨的，我们国内产品的类型跟这个是一样的，在过去五十年之内，因为整个市场开始进行了很大的变化，很多创新的东西开始了。所以看到增加了很多不同产品的选择，包括低风险的绝对基金、总回报基金等，这个我稍微解释一下，传统基金在股票上是这种类型比较多，在过去二、三十年，期货也好，融资也好，等等这些工具，甚至其他不同野生产品，所以资产管理公司慢慢发展成不同类型的。发展过程来讲，我们可以简单的来说有两个方面：一是市场的发展快速，工具的使用越来越多，所以投资管理公司产品的推出适合市场上的需求。二是投资者的投资的心态、投资者金融的常识越来越成熟，所以有这样的需求，可以补足过去对投资产品上的不足。我们从另外一个角度去看，就是说，在境外投资市场产品区分来讲，其实从这个三角形金字塔来看，是什么概念，上面这个产品类型，它的风险是最大的，下面这一块，它这个产品类型的属性是适合最大多数的投资者，风险相对比较低的，所以货币市场资产可以一直往上，我们跟大家说明的定义是什么呢？如果把后面这些产品一一的拆分，来看到底有哪些选择？有些产品有时间顺序的，按照当地的财富管理发展机制的不同，整个香港的市场两千基金，目前规模是6万亿港币。

　　市场上实际上有两个力量在进行产品的研发：一是更多的金融商品工具的选择。二是客户的需求增加了。

　　有一个问题需要思考：就投资者来讲，到底什么时候境外的投资情况我们比较熟悉，或者我们来看一看其他国家、其他市场发展中投资管理的过程是什么情况？这个图是单纯从投资者角度去看境外投资发展的演变，其实，从我们在韩国的市场、在台湾、香港、印度的市场，在其他不同的市场，我们在印度市场开始进行业务，我们发现要发展境外投资的因素，简单来讲有三块：一是投资者的钱。二是当地市场的成熟度是逐渐的成熟，更重要的是它的游戏规则、交易规则，因为工具是跟国际接轨的，这两个角度成熟之下，投资者对投资的工具开始感到兴趣。今天我要讲感兴趣这几个字，我用相同的条件和规模来看国内的市场，这三个条件逐渐在成熟当中，一是财富的投资。二是国内的市场逐渐在跟国际市场接轨，交易规则也好，都是在跟国际市场接轨，所以我相信在未来三到五年的时间，中国投资者最感兴趣，而且最新潮投资的观念就是在境外的投资，未来中国的投资者投资的机会实际上除了A股市场以外，有更大的部分是需要境外市场补足的，只要有眼光独到、具有财力的投资者才能接受新的潮流。

　　前面这一部分我来做一个简单的总结，在投资产品的发展过程来看，我们可以发现一个趋势，在国际上有什么样的趋势？从08年以后，这个思考有很大的转变，从多元回到单一的情况，从负责回到简单。所以，假设今天你跟我说，这么多的产品，我怎么选择，到底怎么进行？如何选择产品已经变成在座每一个人的难题。

　　接下来进行第二个主题，如何选择合适的境外投资产品？在今天我想跟大家分享三个步骤：第一个，我们先看一看图，一看这个图，你就知道我要讲的内容是什么，全球的市场这里面我们列出了最佳的股市，你可以看到1994年到2008年的数字，我曾经做了一个统计，假设那个时候有一个投资者，他很厉害，1994年的1月1日的时候，他就拿出10万块人民币去投资巴西的股市，第二年他把这个钱转到瑞士，再来转到俄罗斯，依此类推，大家知不知道，当初的十万块钱到现在变成多少钱？这个数字是30亿人民币。我不晓得在座有没有朋友是这样子，至少在我过去十几年工作的生涯当中，我没有见过这么厉害的分析师。我要跟大家报告的是什么呢？世界这么大，投资的机会是瞬息万变的，在这个过程当中，到底有多少人才能真正掌握到这个财富上去，今天就让我来告诉你，用怎么样的方式掌握这些机会？首先第一步，也是最重要的第一步，你必须对金融环境坏有好奇心，为什么呢？在座的各位以前曾经有过以下的经验，隔壁有朋友买了一个基金赚了不少，第二个听说这个产品保管没有风险，我也来试一下好了。第三个，这个利息很低，有没有产品利息很高，听说有一个产品利息很高的。最后一个，常常是我们客户经理常遇到的一个问题，因为他说了这么多我不懂，你告诉我这个产品能赚多少。这四个现象，我请大家思考一下，把后面加上三个字“为什么”。这个产品从哪里来的？这个产品保管为什么没有风险？假如你对金融环境坏有好奇心的话，以上四个误区就可能避免掉了。我举一个例子，08年的雷曼风暴还没发生之前，很多投资者买雷曼的迷你债券，结果公司倒了，一切变为零。从那个时间开始，所有的投资者去白宫，还我本金等等之类的，我想问大家，这些投资人当初的时候，能够稍微停一下想想为什么，如果对投资环境怀有好奇心的话就不会这样了。我想在座的各位贵宾女士，我想分享一下例子，其实我觉得人是选择性的好奇，两天之前我从香港坐飞机过来到国内的时候，我到机场贵宾室坐下来休息，在我旁边有两位男士，坐在那边吃东西，互相讨论，其中第一个男士就跟另外一个男士说，我刚才去逛了免税店买了一个CUCCI包8000块，这个包是2010年最新款式，而且在国内要卖1万多块，我顿时眼睛转过去，这个对话不应该从男士的口中出现，很明显他对这个东西怀有好奇心，很明显他了解价差的存在。在座的女性应该很清楚，为什么有些东西我是有好奇心的，有些东西我是没有的。可能有一些障碍，其实我认为，你要进行境外投资的第一步，必须要怎么样？必须要保持你永不停止的好奇心，必须要对基础的金融常识要清楚，我所指的基础是非常的基础，多基础呢？我们来后面的几个例子，刚才有些人说很可惜，只有五个有奖问答的礼品，我这也准备礼品给大家，这里面的问题都是很基础的，可能用常识就能判断出来，我等一下会跟大家解释说，你为什么会对市场具有好奇心。

　　第一个、就全世界来看，在哪个国家设立新的公司是最方便的？1、加拿大，2、瑞士，3、新加坡，4、美国。

　　回答：

　　新加坡。

　　莫兆奇：

　　根据世界银行在2008年报告的，新加坡是178个国家里面唯一在商业环境自由度评分最好的国家，这个商业环境代表八个商业监管，有法规环境，还有注册等等。所以新加坡是自由度最好的一个国家。最差的国家是的刚果，是非洲的一个国家。

　　2009年世界上房地产价格最高的城市在哪里？城市的中心商业区价格，是用120平米的住宅来计算的，第一名是在大家想不到的地方，如果说要猜的话，会猜很久，所以选择：1、欧洲，2、亚洲，3、非洲。

　　回答：

　　欧洲。

　　莫兆奇：

　　大家知道在欧洲什么地方吗？我给大家报告一下，在2009年的全球地产指南里面，针对大家所讲的做调查，其中最高的房价地方是出现在摩纳哥，第二名是在俄罗斯的莫斯科，第三名是伦敦，第四名是日本东京，第五名是香港，第六名是纽约，第七名是巴黎，第八名新加坡，第九名罗马，第十名孟买。

　　全世界现在有多少人使用宽带上网？1、5亿人口，2、10亿人口，3、15亿人口。

　　回答：

　　15亿。

　　莫兆奇：

　　我想跟大家分享一下，为什么这个数字是重要的，为什么宽带上网这件事情是重要的。因为3G网络，这是一点，大家不知道看没看到网络的视频，如果用一般的波节的话是没有达到这个效果的，有一家公司二GOOGLE买了一家公司YOUKU，做食品非常高的价格。宽带上网可以购买、上网游戏，当你看到这些的时候，你就找到理财的机会，韩国有一家公司专门做线上游戏，目前全世界货币最丰厚的货币游戏。

　　过去五年新兴市场的经济成长占据了全球经济成长资比例是多少？1、1/2，2、1/3 3、2/3

　　回答：

　　2/3

　　莫兆奇：到2050年预估发达国家有多少比例的人口会在60岁以上？1、1/3，2、1/2，3、2/3。

　　回答：

　　2/3。

　　莫兆奇：

　　大家谈到你要投资境外，第一对金融市场要产生好奇心，第二个要清楚投资的目标，投资目标对大家来讲是想赚多少钱的概念。可是，不只是赚钱而已，赚钱只不过是投资的目标其中一项，选择产品的时候要考虑很多东西。投资目标是因人而异的，没有任何一个单一的方案能够赢得所有的投资目标，这是我们投资者必须要做的基本功课，在投资目标设立的时候，需要一种投资心态，我们发现投资者赚钱的时候很开心，但是他不会持续的开心，而且开心的强度会越来越弱，我们的研究，投资者最满足的时候是10%—15%，赔钱的时候会深刻的厌恶。

　　最后一点，也是最重要的，就是你要找到一个好的客户经理，现在要选择基金、选择产品、选择投资工具，是一门学问，也是一门专业，什么才是好的客户经理？这里面有五个常见的现象，都是投资者的一个通病。一是每一次的投资，就是让我赚钱，就是一定要赚钱，稳赚不赔，赚钱的客户经理是最好的，而亏钱的客户经理就不好吗？希望大家回去好好想一想。一个好的客户经理，一是要有正确清楚的解释投资市场的风险，不一定这个是一定赚，他必须正确、清楚的告诉你，这个机会在哪里、风险在哪里？他同时要了解的投资产品的特性，这里特别强调，投资赔钱或者赚钱的解决方案是什么？这个是客户经理所具备的。在过去的两年，在金融市场发生危机的时候，对你不离不弃的那个人是好多客户经理，一个好的客户经理不但跟客户一起同甘共苦，在危机的时候还会跟你站在一起。在投资上面有一些天生心理的状态是没办法克服的，你的客户经理能够了解股市，才会在你出现误区谬论的时候帮助你、协助你。

　　投资境外市场并没有那么困难、复杂，只要有两个步骤：一是我的风险有多少、我的投资有多少？我应该拿多少时间去投资？找一个客户经理帮助你分析、说明市场的风险，更重要的是你今天看了就开始行动，行动方式很简单。要了解自己的目标，了解投资产品的潜在风险，必须要透过你对一般基础的常识，必须透过一些软件，有哪些东西不清楚，必须要提问？咨询你的客户经理，如果做到这些东西，未来你们在投资市场上，不管是境内也好、境外也好，你们在投资心态上也好，你都会获利的。