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蓝天祥:股指期货上市不会改变市场原有态势

来源:搜狐理财
2010年04月26日17:00

  编者按:4月24日,《中国证券投资基金年鉴》联手国投瑞银基金在西安举办投资者巡讲活动,以下是京都期货经纪有限公司总经理助理蓝天祥先生的发言实录:

   
蓝天祥:尊敬的各位投资者,上午好!

  非常高兴在这个时间跟大家共同探讨股指期货的内容,大家盼望四年之久的股指期货终于在4月16日上市。股指期货是一个什么产品,大家既感觉到新奇,同时也感觉到陌生。

  在这之前,大家可能看到媒体有很多宣传,股指期货平稳上市,对股指期货评价很高,也会看到很多投资者说上市两天,股指期货和股票有一个最大的差别,它有灵活性。在期货市场里,它就是一个有输的就有挣的。中国人投资股票,从1990年开始投资股票,逐渐形成了一个投资的理念,后来成为一个股东的理念,刚开始说买股票是因为赚钱,被套了变成投资者。这用通俗的话来说,就是冷水煮青蛙。期货相当于开水煮青蛙。

  今天首先跟大家介绍一下期货到底是什么?股指期货上市并不是说为了增加投资品种,为了活跃市场,为了给在座的投资者规避风险提出的,上个周六,我听期货大师在北京有一个讲话,他说中国的期货是时代的需要,而不是市场和投资者的需要,是什么时代呢?中国的期货市场,在目前2010年底即将进入管理时代,也就是理财产品进入又一次升级的时代,关心政治的人,大家都会看到,在股指期货上市前几天,中国社保理事会主席有一句讲话,社保基金将全面参与股指期货,在这之前只有证券公司能够参与,那意味着什么,真正关心和想解决中国社会保障问题的,全国社保理事会是要通过股指期货来解决2005年2/3老龄人中国由制度变革造成社会保障缺口问题,也就是说如何通过资本市场的发展,解决中国到现在是上万亿,预计2025年制度缺口9.5万亿这个制度的保障问题,也就是目前的调整结构问题,社会的保障问题解决了,那我们国家的经济发展模式和整个结构自然而然就解决好了,一切调控手段都是为了解决国计民生的大问题提出的。股指期货是社会的需要,也是投资者的需要,刚才说了,为什么?那么做股票、做基金选择的机会很多,现在市场1700多只股票,几百只基金,那么期货呢?股指期货就有一个,你只要选择目前市场的走势是什么?你把这个掌握好了,你就有获利的机会,它是投资的需要,也是规避风险的需要。到目前能够参与股指期货里面,只有基金和社保理事会,也就是说最能够影响广大投资者的可以利用股指期货规避风险,其他不可以做投资期货。中国即将进入市值管理时代,原本在传统的社会治理结构建立,那个时候在市值管理时代,通过这些手段以及政策上的研究,你会得到永远的、长久的受益,这是符合中国市场的特色。

  在中国证监会倡导下,在股指期货的传统中。并不是说所有的投资者都适合买基金、都适合做股票、都适合做期货。100个人做股票的人至少有两个认识和做股指期货,在这个市场未来的整个金融市场中,有足够资金准备的投资者,才能真正受保护的投资者,也就是说,我们在理财方面也好,做投资方面也好,这方面的知识要求越来越高,必须有足够的资金准备。

  什么叫股指期货呢?股指期货是以股价指数为一个期货和约,是买卖双方根据事先约定,按照同意在未来特定时间,按双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。目前我们上市的是395亿。我们未来更加的关注的,想做期货也好,想做股票投资也好。

  有哪些功能?任何一个期货品种上市给这类公司带来哪些利好,再一个是规避风险,如果有了股指期货风险,那么期货公司通过综合研究判断,期货有一个杠杆作用,一定要把握短期市场波动带来的受益空间,因为期货是一个短期的工具,通俗来说,一天属于短期交易,两、三天属于中期,五天以上就属于长期投资了,这是在期货市场。保证金交易,因为股票是一种全额交易,目前整个商品期货保证金基本是在10%左右,股指期货上市,委员控制风险,目前交易所规定的主要是20%的保证金,那么就是说你拿20万可以买到100万的保证金,这是期货的杠杆作用。

  这里给大家讲一下保证金的交易。如果期货市场你满苍做100万的合约,涨了10%,由于保证金是10%,那么就是翻倍的收益,现在是200万。如果跌了10%,你就剩90万了,那么期货市场就剩零了。事实上,在中国期货市场,你想变成零,也是非常难的一件事情,为什么呢?就拿股指期货来说,公司收你20%的保证金,现在交易所规定,如果说昨天你涨了,昨天市场跌了6%以上,今天又一个跌停,加一起超过6%,这样就强制把你亏损最多跟盈利最多的人进行对收,所以你想变成零也是很难的。但是在商品期货市场没有这个强制减仓,像07年8月份,同样的品种连续跌停,三次跌停意义是拴仓,你不但一分钱没有了,你还欠了期货公司的钱。你想变成零,难!你想赚钱也难,难在哪?对市场的判断,对突发事件的判断。也就是说,你不但可以在低点买完高点卖,你判断市场出现高点了,你可以在高点卖出,低点再买入,可以双向操作。股指期货上市之后,目前往返手续费是5个点,也就是说指数涨一个点,你就赚150块钱。同时,你还可以记住它可以做空,一般手里有股票才卖,没有股票怎么卖呢?你有钱就可以卖期货合约。整个和约都有到期日,股指期货合约是每个月的第三个星期五到期,持有股票的人买完期货予合约,还是卖了期货合约,即使你获利超过20%,可能还全部减仓,还可以你被强制平仓,所以做期货必须时时盯仓。

  下面跟大家简单介绍一下股指期货合约,保证金占用不要超过自有资金的30%,从这一点来说,50基金在股票市场是中大户,在股指期货市场是最小户,同时记住,我们能看到的股指期货合约只有当月、下月和随后的两个月,交易时间比股票市场提前15分钟,收盘最后15分钟,最后交易日跟股票市场收盘时间是一样的。

  下面介绍一下相应的交易规则,第一个是保证金,第二个是当日无负债结算制度,我们看期货注重是结算价,是最后一小时的加权平均价。日内交易达到交易所规定的标准,必须向交易所报告,这也是为了控制风险。再一个是涨跌停板。再一个是安全停板。核心是做到“三有一无”:有资金、有知识、有经验,无不良诚信记录。股指期货对市场有哪些影响呢?从香港、日本、美国,我们都可以看出,前两个月、后两个月市场基本处于波动阶段,日本跌得比较深,是百分之十几。我们国内股指期货市场也是跌了6、7%,应该说,目前中国股指期货比较平稳,而且这种跌谷是在计划之内,市场在5月之前会维持这种波动,相应的政策会在6月份有一些条件。

  我们推出股指期货对政策市场会有哪些影响呢?从06年9月份到07年的10月份,这七天实质上跟股指期货预期上升密切相关。3月16日期货交易条例办法实施,又结束了这个期货调整,到5月份的时候,进行了一个较深层的调整,一直到6月底,股指期货的相干交易规则办法颁布实施,一直到9月8日,这时候市场已经在4500—5000点之间,很多人都说市场泡沫集聚,中国股票市场健康稳定发展,也就是说,从1700点到5000点,大盘泡沫没有了,为了迎接十七大的到来,96年也出现三平股市。所以中国股票市场就是一个政策性的市场,这次股指期货上市的第一天,三分钟的一个走势,也就是说,从开盘到收盘,当天应该在5个点左右。第二天,又一个单向的下跌行情,如果说第一天持有,到第二天收盘的时候,你获利基本是在300点左右,300点意味着什么?300点意味着9万块钱,你算算你获利是多少。这是前三天的交易情况,这是第四天,一直到第五天。也就是说,我们从黄金期货上市的走势可以预期中国期货市场这种大品种的上市走势有哪些共同之处。

  股指期货会不会改变市场原有的态势?很多专家、学者都说不会改变。套期保值理论现在已经上升为第三代,企业可以实现跨越式的增长,这个是通过杠杆实现不了的,比如钢铁企业,如果你通过几个阶段的套期保值,你实现的收益可能是6、7千块钱,而不是现在的4千块钱,上市公司也好,企业也好,这就是为什么要研究套期保值。今年1月7日国资委开会说了一条,央企第一条加大研发的投入,向哪个方面研发,是政策的研发,还是深层次资源的研发,当然这种研发未来要考核你研发的效益,是研发如何转变成客户的利益、国家的利益,而并不是说以理论研究理论,这一点在未来我们更加关注,对我们未来的投资会有很大的影响。

  简单就跟大家介绍这些,谢谢大家!

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责任编辑:范晓勇
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