来源：搜狐理财
作者：德圣基金研究中心 德圣研究团队
华夏基金：灵活操作抢夺市场先机 扎实投研打造稳定业绩
明星基金业绩持续领先 多样化风格保证整体业绩
作为基金行业的标杆性基金公司，华夏基金一直不负众望，总能在市场波澜起伏中，保持其领先的业绩优势，其中尤其王亚伟所管理的两只基金最为引人注目。在
华夏基金一季度基金业绩主要有两大特点：其一，明星基金继续保持同类型领先地位；其二，风格分化导致基金业绩分化明显，蓝筹风格基金跌幅较大。其中如华夏蓝筹、华夏优增、中信红利和中信配置，指数基金如中小板和大盘风格的华夏300、50ETF业绩差距拉大。由于华夏基金产品线相对较为全面，因此，在一季度基金业绩的分化反应了市场风格的变化线索，而影响旗下绩优基金和绩差基金的原因也正在于此。
表1、一季度华夏基金业绩表
| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 基金收益 | +/-同类型 | 重仓股组合收益 | +/-同类型 |
|
002031 |
华夏策略 |
配置混合 |
7.89% |
9.49% |
7.45% |
7.21% |
|
000011 |
华夏精选 |
偏股混合 |
7.45% |
10.63% |
4.45% |
5.10% |
|
519029 |
华夏增长 |
配置混合 |
4.38% |
5.98% |
3.44% |
3.20% |
|
288102 |
中信双利 |
债券型 |
3.13% |
1.04% |
0.15% |
-0.32% |
|
159902 |
中小板 |
股票型 |
3.00% |
7.40% |
-0.11% |
0.66% |
|
000031 |
华夏复兴 |
股票型 |
1.73% |
6.13% |
2.70% |
3.47% |
|
001003 |
华夏债券C |
债券型 |
1.39% |
-0.70% |
— |
— |
|
001001 |
华夏债券A/B |
债券型 |
1.37% |
-0.73% |
-1.98% |
-2.45% |
|
001011 |
华夏希望A |
债券型 |
1.16% |
-0.93% |
2.92% |
2.45% |
|
001013 |
华夏希望C |
债券型 |
0.99% |
-1.11% |
— |
— |
|
002011 |
华夏红利 |
配置混合 |
-0.84% |
0.77% |
-0.05% |
-0.29% |
|
000041 |
华夏全球 |
QDII |
-1.09% |
-1.02% |
— |
— |
|
160314 |
华夏行业 |
股票型 |
-1.20% |
3.21% |
0.61% |
1.38% |
|
500008 |
基金兴华 |
股票型 |
-1.81% |
-0.09% |
0.31% |
1.38% |
|
000001 |
华夏成长 |
股票型 |
-2.10% |
2.31% |
1.42% |
2.19% |
|
002021 |
华夏回报2 |
配置混合 |
-2.80% |
-1.20% |
-2.29% |
-2.53% |
|
002001 |
华夏回报 |
配置混合 |
-2.99% |
-1.39% |
-2.70% |
-2.94% |
|
288001 |
中信配置 |
配置混合 |
-3.90% |
-2.30% |
-2.14% |
-2.38% |
|
288002 |
中信红利 |
股票型 |
-4.05% |
0.36% |
-2.34% |
-1.57% |
|
500018 |
基金兴和 |
股票型 |
-4.67% |
-2.95% |
-1.48% |
-0.41% |
|
000021 |
华夏优增 |
股票型 |
-4.69% |
-0.28% |
2.37% |
3.14% |
|
160311 |
华夏蓝筹 |
偏股混合 |
-4.97% |
-1.79% |
-3.32% |
-2.67% |
|
000061 |
华夏盛世 |
股票型 |
-5.02% |
-3.18% |
-2.70% |
-1.93% |
|
000051 |
华夏300 |
股票型 |
-6.41% |
-2.01% |
-2.10% |
-1.33% |
|
510050 |
50ETF |
股票型 |
-7.92% |
-3.51% |
-3.54% |
-2.77% |
数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）
独特选股、灵活操作战胜震荡市场
一季度市场继续保持震荡走势，大盘在2900-3200区间震荡调整。09年四季度基金所预期的风格转换并未实现，以地产、金融为首大蓝筹股整体表现低迷，中小盘风格继续主导市场，尤其以通信设备、物联网概念、区域发展等主题风格股表现最为突出，因此，谁先占领主题投资，谁先转变风格成为一季度基金竞争的根本所在。
华夏基金明星业绩的持续领先和整体业绩的强势在一季度主要体现在，其一，选股；其二是灵活操作。独特的选股思路一直是华夏投研的核心竞争力，如一季度华夏整体对广汇股份的进驻，科华生物、海南海药、老白干、大商股份等重仓股都在一季度曾受到热捧。行业上对信息、机械等行业都有阶段性的重配。另外在灵活操作上，尤其体现在一季度王亚伟管理的两只基金华夏策略、华夏精选，以及华夏增长、华夏复兴基金，以华夏增长为例，基金一直以低仓操作，而在一季度1月8日提前减仓，避免了1月中旬的大跌，而在大跌之后明显增仓，3月5日数据统计其上周大跌中有明显的快速加仓行为（见表2）。
与华夏绩优基金的灵活操作相反，华夏系的蓝筹风格基金在本季度未能取得佳绩。很大程度上在于基金对蓝筹行业投资的坚持，未能积极的调整投资思路。如华夏蓝筹和华夏优增在市场大跌之后一直处于被动减仓渠道，目前两只基金仓位已经降低在75%的地位（表2），伴随着蓝筹股整体价格下滑，这类基金季度业绩跌幅惨重。
图1、一季度华夏系重要基金仓位变化表
| |
数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）
明星基金点评
华夏策略：及时修正策略预期 灵活操作战胜震荡市
华夏策略由华夏系明星基金经理王亚伟掌管，充分体现出灵活操作风格和独特的选股思路。该基金成立以来基金业绩长期优秀，稳定领先于基金同类型，多数阶段位于同行前茅（表3）。从策略灵活性来看，虽然基金在09年季末的策略预期中看好银行、地产等大蓝筹股，并预计一季度可能出现蓝筹风格行情。而在一季度操作中，基金及时修正了蓝筹行业预期，并积极参与中小盘风格以及概念股的操作，为基金赢得较多的超额收益。
表2、华夏策略近期业绩表现
| 华夏策略 | 近一季度 | 近半年 | 近一年 | 今年以来 |
|
基金净值增长率 |
8.85% |
32.84% |
66.67% |
8.04% |
|
+/-同类型 |
7.01% |
17.65% |
36.08% |
8.24% |
|
+/-基准指数 |
12.16% |
19.92% |
26.90% |
14.18% |
数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）
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