兴业全球基金李小天：不交易也是一种交易策略

　　电影《少林足球》有句经典台词让不少人过目难忘，那就是“铁布衫”三师兄撂下的那句铿锵有力的“我一秒钟几十万上下，陪你去吃杂碎面？”实际上，这也符合不少人对于股市投资的印象，所谓“时间就是金钱”，低吸高抛的时机稍纵即逝，因而股市无休，折腾不已。

　　　不过真正的高手却不一定这么看。华尔街日报专栏作家Jason Zweig就曾专门撰文介绍美国共同基金行业明星交易员John Laporte“不交易”的赚钱秘诀。John Laporte最近刚刚从T. Rowe Price公司New Horizons基金退位，在其持有量最大的20只股票中，有三分之二的股票都至少持有了五年，最大头寸的持有时间超过了14年。据称他还曾劝告继任者Henry Ellenbogen也少做交易。

　　　那么“不做交易”的战况如何呢？据统计，投资者如果在Laporte上任之时、即1987年股市崩盘之前三周在这只基金中买了10,000美元，现在就拥有78,000美元。如果是投资于覆盖小企业的罗素2000成长型指数(Russell 2000 Growth Index)，现在仅升值至52,000美元。

　　　值得注意的是，Laporte的成功可能也并不是偶然的。据晨星公司(Morningstar)称，投资组合交易率最高的美国共同基金在过去十年间的年平均业绩比交易最慢的基金低1.8个百分点，可见更高交易并不确保更高回报。

　　　实际上，频繁交易的缺点显而易见，其不仅会耗费更多成本，还会让投资者更容易受市场短期波动影响，助长患得患失的不良情绪，对个人和专业投资者都一样。

　　　也有调查支持这一点。在日前中国科学院心理研究所和大连恒基投资顾问有限公司联合开展的中国股民心理调查中就发现，在股票交易策略方面，有明确交易计划的散户投资业绩显著好于无计划的散户，并且对于有计划的散户来说，采用长线交易策略比采用中、短线策略的炒股业绩更好。

　　　正因如此，如果你并非凤毛麟角的短线高手，那么在股票基本面没有出现根本性变化的前提下，与其战战兢兢地盯住股市那“每秒钟上下的几十万”，还不如从容地去吃一碗杂碎面，有些时候，忍住一时技痒，以不变应万变也是一种策略。就像巴菲特所说的：股市就是一个再交换中心，资金从积极人士之手流向有耐心之人手中。