全景网4月28日讯
作为国内玉米淀粉的龙头企业，中国淀粉在行业复苏中保持了强势的销售增长势头，并在09年全年取得不俗业绩，期间，玉米淀粉售价呈持续上升趋势，需求稳步增长，未来产能扩张提速将为业绩不断提升带来更为持久的动力，这让该企业的发展前景备受市场看好
。来自国内的大型并购类私募基金——金石基金，经过详细调研后，选择入股中国淀粉，作为战略性财务投资者，让中国淀粉未来的投资前景愈加值得憧憬。
26日，中国淀粉就金石基金入股一事，在深圳举行了新闻发布会。会上，金石基金执行董事吴强华，针对入股决策考虑等进行了详细介绍，并对记者提问进行现场解答。
记者从发布会上获悉，金石基金本次共计投入逾一亿港元从市场上增持中国淀粉股票，目前共持有八千多万股，成为中国首家试水香港资本市场的国内大型阳光私募基金。
众所周知，在A股市场上，基金持仓一度被散户视为选择投资标的的风向标，多数基金入主意图在于短线获利。然而金石基金此次入股中国淀粉却彻底掀覆了这种理念。据介绍，作为财务投资者，金石基金意在与公司建立长期合作关系，看重的是公司的业绩增长潜力，并可能在未来协作中国淀粉，通过并购模式完成横向扩张，或提供增值服务，增厚额外收益，使其获得长足发展。
看好中国淀粉未来成长性 金石基金执行董事吴强华表示，鉴于企业成长性的考虑，公司一直对细分行业的龙头企业情有独钟，而公司是次决定与中国淀粉建立长期合作关系，首先看好的是公司卓越的管理能力、健康优异的财务状况、强劲的核心竞争力和行业高速发展的潜力。
据中国淀粉4月23日刚刚公布的09年年报数据显示，公司纯利达1.27亿元人民币，录得理想升幅达28.9%，整体毛利升12%至2.12亿元。期内，营业额上升27.9%至19.58亿元，每股盈利4.85分，派末期息1.16港仙，较去年同期派1.14港仙有所提升。同时，董事局建议发行红股，惠及股东，按每持有一股普通股获发一新普通股之基准发行。中国淀粉纯利及营业额的良好增长，在香港上市的同类型公司中业绩表现最为理想。
同时，在去年的行业复苏中，中国淀粉主营业务呈现销量与价格齐升的态势，在行业竞争中占据明显优势。
期内，中国淀粉主营业务玉米淀粉及玉米深加工副产品的销售较去年同期飙升33.8%至14.26亿元，玉米淀粉的销售量则大幅增加44.8%至51.77万吨，其销售金额亦上升46.1%至9.83亿元。
与之亦步亦趋，玉米淀粉售价也持续呈上升趋势。于2009年上半年，玉米淀粉的平均售价为人民币1,690元，及至下半年，玉米淀粉市场于最后一季复苏，玉米淀粉的平均售价增加22.2%至每吨2,065元，使得2009年全年玉米淀粉的平均售价回升至每吨1,899元。而平均毛利率则由2009年上半年5.2%回升至下半年的8.1%。玉米淀粉及其相关产品各项目的市况好转，中国淀粉将受惠于玉米淀粉价格重上升轨。
此外，更值得一提的是，未来产能扩张的提速将为中国淀粉业绩的持续提升带来更为持久的动力。
据悉，集团已计划于两年内将玉米淀粉年产能提升94％，由85万吨增至165万吨；赖氨酸年产能提升91％，由5.5万吨增至10.5万吨；至于淀粉糖，年产能将由10万吨提升至30万吨，大增两倍。
对此，北京博创智业投资顾问此前在报告中指出，中国淀粉的市场占有率达17.4%，已成为国内玉米淀粉龙头企业。相信产能提升将有效实践经济规模，及相较于同业以较低的成本发展新的下游产品，有利加强公司竞争力及提升毛利，继续扩大市场份额，稳占行业龙头地位。
占据地理优势
拥有自备电厂
中国淀粉成本优势集中 除了对未来业绩增长，以及行业核心竞争力看好外，金石基金的投资眼光同样落在了企业的成本优势上。
吴强华指出，在成本控制上中国淀粉有得天独后的优势，主要体现在地理位置和自备电厂两个方面。
据了解，中国淀粉的生产基地设于中国山东省寿光市，尽享地利，原因是这地区以
农产品出产丰富著名，而且是内地其中一个玉米产量最多的省份之一。公司能处于附近有大量原材料供应的区域，让其可以保持充足稳定的原材料供应，以及更有效地控制采购和运输成本。
同时，公司成功的地方还在于，将资金投放在风险较低的发电业务上，不但替其提供可观回报，又能对本业给予极大帮助，是明智之举。
除成本优势外，吴强华还表示，公司新产品淀粉糖将会受益于西南旱情所造成的甘蔗减产及糖减产。也将给公司未来业绩提升贡献力量。
金石基金：未来或促进企业横向扩张
并提供增值服务 作为传略性财务投资者，金石基金本次入股后，有可能在未来协作中国淀粉，落实并购战略，推动企业进行横向扩张，或提供增值服务，使其获得长足发展。这让中国淀粉未来的投资前景愈加值得憧憬。
吴强华向记者透露，目前来看，随着行业复苏，以及市场需求的不断增加，单纯的产能扩张已满足不了市场需求。吴强华表示，金石基金可能会在未来协助中国淀粉通过并购等方式布局横向扩张战略。
吴强华还表示，在创造节能减排收入上，相信作为主要的财务投资者之一，金石资产会为有需要的企业提供必要的增值服务。他进一步指出，中国淀粉作为中
国农业产业化的龙头企业，不仅是农产品加工、药品、食品及消费升级的领军企业，也是原料综合利用的绿色、环保先进企业，符合当今政府大力支持的政策，国内市场庞大发展迅速。
或根据市场情况考虑继续增持 事实上，金石基金早于2008年底就已经开始关注中国淀粉这家公司，并曾经多次派研究员去公司实地调研，吴强华告诉记者，对该公司，金石基金做过深入长期的研究，未来亦会根据市场情况考虑继续增持股份。
另外，对于早前市场传闻中国淀粉计划与中粮成为战略性合作伙伴一事，吴强华表示十分关注：“事实上双方有很强的互补性，也有很好的合作基础，而中国淀粉一直是在和中粮探讨最佳的合作模式，相信会取得实质性的进展。我们非常期待这次联合能够带来新的成长动力。”
未来将继续扩大再香港市场投资比重 作为一家横跨中、港两地的资产管理公司，金石基金一直重点关注新能源、新材料、清洁技术、现代农业及文化创意等具有创新特质的产业领域，并对有可能通过行业整合、收购兼并而形成细分行业的领袖型企业予以持续重点关注，在国内市场成功完成过很多典型的经典案例。
而此次对于香港市场的看重，吴强华表示，主要基于四方面原因。
一是中国大陆为业务背景的上市公司在整体香港市场的比重大约已经超过50%，但内地投资者在香港市场的投资比重还不到整体市值的2%，形成了巨大反差，内地合格投者迫切希望增加在香港市场的投资比重。
二是中国大陆在港上市公司的数量的不断增加，为上市公司的个人股东创造了巨大的离岸资产，他们都面临着专业理财及再投资的迫切需要；
三是在QDII业绩普遍不理想的背景下，阳光私募有了在香港市场发挥作用的空间；
四是金石资产的核心团队中有相当多的成员具有海外投资银行工作经历的专业人士。
此外，吴强华还介绍了金石基金进入香港市场的战略布局，他表示，未来会在香港市场树立1-2个标杆性的投资项目，然后逐步扩大在香港市场的投资比重。现时金石基金正逐步加大在香港的投资力度，而是次对中国淀粉的投资只是公司的起步点。
金石基金有限公司前身是国泰君安资产管理（亚洲）有限公司旗下之国泰君安新股（香港上市）认购基金有限公司。2004年2月，深圳金石投资将之收购并更名为金石基金。金石基金的投资人来源于有相当海外投资经验的专业投资者，其中有相当部分是业务背景在中国内地的香港民企上市公司的个人股东。（全景网/尚广武）
来源：全景网
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