众禄基金周评：指数破位下行 中期调整确立

基金研究－一周市场－指数破位下行，中期调整确立 众禄基金研究中心

开放式基金表现 股票型基金：本周股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-4.21%，其中主动型基金平均下跌4.34%，信诚优胜精选、信诚精粹成长等跌幅最大，而南方隆元主题跌幅最小。

本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌3.73%。本周股指继续下探，指数型基金由于采取被动投资策略，不对持仓结构进行调整，整体均呈下跌态势。只是市场风格有所分化。长信中证央企100、嘉实基本面50、大成中证红利等大盘风格的基金跌幅较小，而南方中证500、广发中证500、鹏华中证500、华夏中小板ETF等中小盘风格基金跌幅惨烈。

混合型基金：混合型基金按照复权单位净值增长率统计平均下跌3.63%，其中一般型基金平均下跌3.70%。兴业可转债、南方宝元债券、银河收益跌幅最小，申万巴黎新经济、泰达宏利周期、大成财富管理2020跌幅最大。本期保本型基金平均下跌1.32%。

QDII基金：本期QDII基金平均下跌1.47%，幅度小于国内基金，新成立的招商全球资源、易方达亚洲精选以及嘉实海外跌幅相对较小。国内地产调控给A股带来很大的影响，偏股型基金自4月16日以来，平均下跌5.64%，而QDII基金只下跌3.16%，其分散A股市场单一风险的功能的确存在。但是今年国家希望调结构，改变经济增长方式，国内股市面临着政策调整的不确定。而近日爆发的高盛危机将拖累QDII基金业绩。总之，目前基金投资应以轻仓为上，而QDII作为分散单一市场的风险，也可以适当配置。

债券型基金：本期债券型基金（不包括中短债）涨少跌多，按照复权单位净值增长率统计，平均下跌0.46%。其中大摩强收益债券、浦银安盛优化收益A、博时信用债券C涨幅最大，而易方达稳健收益A、易方达稳健收益B、招商安心收益等不少基金出现小幅亏损。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.03%。

推荐组合持续跟踪 本周市场呈普跌局面，蓝筹股受业绩和估值影响，下跌动能有所减弱，而中小盘股长期累积的风险集中释放，成为重灾区，上证指数下跌3.79%，反映中小盘行情的中证500大幅下挫8.75%。而反映蓝筹行情的沪深300下跌3.84%。从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-3.27%、-1.59%和-1.75%，从下图看出，推荐组合只有稳健型超越了比较基准。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-04-26～2010-04-29 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.7+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.1 稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5+债券型基金平均收益率*0.3+货币型基金平均收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3+债券型基金平均收益率*0.4+货币型基金平均收益率*0.3 货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

银华和谐主题：银华和谐主题成立于2009年4月，股票仓位在30%-80%，是一只灵活配置型基金，投资风格偏向中盘。该基金经理陆文俊是银华公司投资总监， 09年业绩非常突出，在行业配置上，该基金有较为独到观点，在仓位控制上，成立以来大多保持在7成以下，注重防范下行风险。目前该基金规模只有10亿左右，有成为黑马基金的潜力。

鹏华丰收：鹏华丰收是一只股票增强型基金，80%以上的基金资产投资到债券类金融工具，股票投资比例不超过20%。鹏华丰收同时可以参与一级市场的申购和二级市场的股票投资，由于其对风险控制相对较好，能够适时提高股票仓位分享股指上行的收益。2009年在A股大涨的光环下，债券型基金平均收益率仅为5.83%，而鹏华丰收保持了10%以上的上涨幅度，展示出其稳健的管理能力。

大成债券：大成债券基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

华夏现金：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。

投资策略

本周上证指数收于2870点，位于周均线下方38点处，较上周2983点下跌113点，跌幅3.79%，周成交额为5810亿，较上周7294亿缩小20.34%，周形态为缩量破位下跌。本周上证波动区间为2996-2820，幅度为176点，较上周波动幅度（155点）增加13%，震级为3级，与上周持平。 本周只有银行板块以1.09%的涨幅收红，其余板块均下跌。其中化工化纤、造纸印刷、纺织服装、航天军工、农林牧渔、酿酒食品等行业表现严重不佳，跌幅均超过9%。深沪个股上涨和下跌家数比为1：14.7，有43.48%的个股跌幅超过10%，只有不到0.01%的个股涨幅超过10%。个股算术平均15.98元，较上周下跌9.56%，表现远逊于上证指数，本周A股流通市值为14.55万亿，较上周下跌3.54%，本周中小盘股受重创，而大盘蓝筹股跌幅较小。 4月23日至4月29日，开放式偏股型基金平均下跌4.23%，略小于同期上证指数4.37%的涨幅，期间429只开放式偏股型基金收益率分布在1.50%和-8.09%之间，其中，只有次新基金海富通中小盘、信诚中小盘和金鹰稳健成长三只基金收益为正，而广发聚瑞跌幅最大。分类来看，股票型中的主动型基金平均下跌4.66%，指数型基金平均下跌4.06%，混合型基金平均下跌4.06%，债券型基金平均下跌0.47%。 本周市场呈普跌局面，大盘蓝筹股受业绩和估值的影响，下跌动能有所减弱，而中小盘股长期累积的风险集中释放，成为重灾区。股指周波动区间为2996-2820，与众禄指数预测系统预测的范围3060-2910相比，上差64点，下穿90点。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2950-2780之间，市场重心下移至2890，较本周3000点下降110点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为2970-2950，支撑区间为2780-2720。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为50，处于较中立的位置。

1、基金投资策略：稳健策略——中等的偏股型基金仓位、中等的债券型和货币型基金仓位；择基策略：投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

2、新基金认购策略：最优新基金选择——大摩卓越成长（233007）：挖掘成长股 把握经济转型机会；

3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。