来源：搜狐理财
揭秘“五星”基金炼成之道
――访国海富兰克林基金首席基金经理张晓东
坚守价值投资理念代表了一种精神，而拥有这种精神的人，一定是坚毅和智慧的结合者。他擅长用敏锐的目光去发现行业的投资机会、他擅长用多视角的思维去挖掘企业的价值，他拥有强大的信心
他就是国海富兰克林首席基金经理张晓东，由他掌管的富兰克林国海弹性市值基金，被多家权威机构评为三年期五星级基金，连续两年被评为金牛基金。统计显示，自 06 年成立以来，该基金累计收益率达到 257.26% ，共分红 6 次，总计分红额高达每份 1.26 元，算得上投资者眼中名副其实的五星基金。
从六脉神剑到坚持 3G 原则
记者眼中的张晓东是个睿智的人，大学时的数学训练，多年的企业工作经历，海外十多年的金融投资经历，让他形成了一套独特的、科学的、严谨的企业价值评估体系。 国海富兰克林基金一直是坚持价值投资理念的基金公司，而张晓东也是最能体现公司投资风格的基金经理之一。
之前张晓东的“六脉神剑”在业内广为流传：“不争第一、不熟不做、偏重优质、估值第一、长期持有和相对集中”。正是这种独特投资理念和坚持，让张晓东成为投资者心中不折不扣的五星基金经理代言人。
如今的“ 3G 原则”是张晓东在“六脉神剑”基础上的又一升华和提炼。“此 3G 非 彼 3G , 我的 3G 原则是： Good Business 良好的业务， Good People 优秀的管理团队， Good Price 合理的价格。”他笑侃道。
他进一步强调：“良好的业务指公司有不可轻易被替代的竞争优势。只要一个公司的估值合理并且继续维持着核心竞争力，我就愿意长期持有一家公司的股票；优秀的管理团队指公司管理层的诚信和能力，管理层就像大船的舵手，其重要性不能低估；而好的公司只有在合适的价格时才是好股票。具体投资时需要综合考虑这三方面的因素。”
选股能力成就五星荣誉
都说选股能力成就基金业绩，国富弹性市值基金连续被多家机构评为“五星”基金，自然有它优异的能力。翻看基金季报，回顾张晓东过往的投资经历，也不难发现其中不少特别的选股经历。
2006 年 6 月，富兰克林国海弹性市值基金成立之时，正值钢铁行业的低迷时期，刚刚股改完的宝钢股份一直业绩平平，大多数机构都不愿持有。张晓东却重仓买入。张晓东买入宝钢股份之后的 4 个月里，宝钢股份的股价一直维持在 4 块多钱，越来越多的人对张晓东的选择表示质疑，但张晓东却依然固执己见。然而，令人意想不到的是，宝钢股份在 06 年 10 月份突然发力，以迅雷之势飞速上涨，股价最高到达 22 块钱。
08 年 10 月后增持航运股又是一例。当时 BDI( 波罗的海干散货指数 ) 已经跌到了 1000 点以下，所有人都对航运股悲观。不过张晓东研究以后发现，当时国际贸易订单突然大幅下降，国际银行暂停为贸易商开具信用证，全球流动性瞬间冻结。可以说是金融行业的休克，导致了航运的休克。“我认为这是不正常的，一旦经济秩序恢复正常，航运指数一定反弹，随即大举买入。”之后各国政府出台经济复苏计划，全球经济开始恢复，航运指数果然随之反弹，航运板块大幅涨涨，再次验证了张晓东卓越的选股功力。
张晓东评价自己是一个典型的自下而上的投资者。“在投资过程中，可能在看好的行业内由于缺少合适的个股，就不会去做任何配置，或在不太看好的行业内发现合适的个股也会去进行配置。”他坦言道。张晓东对个股的决策大体上决定了行业配置，然后根据行业的相对吸引力再对行业配置进行调整。选择好行业和个股后，仓位也就基本决定了。
谨慎对待近期市场
富兰克林邓普顿投资集团“稳健为先”的投资风格也延续到张晓东身上， “该出手时就出手，投资就是要大胆与心细相结合，风险控制必不可少。此外，在坚持价值投资的同时也要把握好市场趋势。”张晓东这样对记者说。
近期发布的基金一季报显示，在他所掌管的国富弹性和国富价值中，在电子信息、医药等行业为代表的成长类和以食品饮料为代表的消费类股票上进行了重点配置，减少配置以地产、有色为代表的周期类股票，有效规避了市场的政策变化带来的冲击。特别是两只基金均重仓东软集团，华东医药和大商股份等个股，股价涨幅格外突出，让国富弹性、国富价值收益颇丰。近期的市场震荡，当大家陷入保守投资状态，一窝蜂的拥进张晓东“潜伏”已久的医药等防御板块时，张晓东则表示可能又需要谨慎了。“别人疯狂的时候，我们应该放弃，当别人放弃的时候，我们应该坚持”，张晓东这样说。
近期房地产政策的出台，让 A 股市场又陷入了新一轮的政策冲击，对此张晓东表示，
从目前看，政策意图在于抑制房价的过快上涨，但如果房地产行业的成交出现明显持续萎缩，对于中国经济的中期持续、平稳增长不利，同时房地产的下挫也将会带来对整个市场的影响。“未来政策何时调整，还要看目前房地产政策对整个市场的影响程度，以及各地方政府的反应，是一个相机抉择的过程，而对于近期的市场走势会谨慎看待”，张晓东说。
最后张晓东认为，目前大盘权重股与房地产行业的相关性较高，受资金、政策影响预计暂时可能难有机会。小盘股经过前期的轮番炒作，累计上涨幅度较大，存在调整的风险。相对而言，中盘股在估值水平、成长性等方面相对平衡，存在结构性机会。在中盘股中，行业分布较为分散，将自下而上深挖个股，寻找那些既有基本面支持、未来业绩也值得期待的成长性企业。（国海富兰克林基金）
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