招商基金王平：加息政策或进一步推后

　　招商深证100指数基金拟任基金经理王平

　　关于近期存款准备金率上调的市场观点：

　　央行年内第三次上调存款准备金0.5个百分点至17%，规模相当于回收2500亿-3000亿元流动资金，进一步上调空间有限，加息政策可能进一步推后，主要是为应对热钱和通胀预期，预计对房地产市场进一步利空。在当前股市信心较为低迷的情况下，可能进一步利空地产和银行板块。A股市场方面，在实体经济尚属稳健的格局下，市场悲观预期可能会有所修正，预计短期内地产相关板块继续向下；中小盘及创业板风险仍然较大，获利盘兑现继续压低该板块表现。市场调整后，预计后市仍是平衡市，预期市场仍关注消费、商业、新兴产业（三季度可能会密集出台一系列相关产业政策）等前期热点。

　　招商基金将继续重点关注几条主线：结构性通胀带来的资源品投资机会，经济结构转型相关消费、商业以及新兴产业等行业以及进一步改革带来的制度红利。市场不确定性因素主要来自于流动性，我国经济风险整体表现为流动性过剩（存量概念），短期内在实体经济产能过剩和利润率偏低的情况下，流动性动向决定市场的投资收益率。