坚持价值投资也要把握市场趋势

　　国海富兰克林首席基金经理张晓东：坚持价值投资也要把握市场趋势

　　国海富兰克林首席基金经理张晓东管理着国富弹性和国富价值两只基金，其中成立较早的国富弹性已获得两次金牛基金称号，张晓东日前向中国证券报记者介绍了其独特的选股方法和对后市的看法。

相关公司股票走势

• 东软集团
• 华东医药
• 大商股份

　　　张晓东将他的选股思路总结为“3G原则”，即Good Business（良好的业务），Good People（优秀的管理团队），Good Price（合理的价格）。

　　　他进一步强调称：“良好的业务指公司有不可轻易被替代的竞争优势。只要一个公司的估值合理并且继续维持着核心竞争力，我就愿意长期持有一家公司的股票；优秀的管理团队指公司管理层的诚信和能力，管理层就像大船的舵手，其重要性不能低估；而好的公司只有在合适的价格时才是好股票。具体投资时需要综合考虑这三方面的因素。”

　　　例如，在2008年10月后增持航运股就是经典一战。当时BDI(波罗的海干散货指数)已经跌到1000点以下，所有人都对航运悲观。不过张晓东研究以后发现，当时国际贸易订单突然大幅下降，国际银行暂停为贸易商开具信用证，全球流动性瞬间冻结。可以说是金融行业的休克，导致了航运的休克。“我认为这是不正常的，一旦经济秩序恢复正常，航运指数一定反弹，随即大举买入。”张晓东说。

　　　选股能力成就基金业绩，富兰克林国海弹性市值基金被多家权威机构评为三年期五星级基金，连续两年获得金牛基金称号。统计显示，截至5月初，自2006年成立以来，该基金累计收益率达到约250%，共分红6次，总计分红额达每份1.26元。

　　　张晓东评价自己是一个典型的自下而上的投资者。“在投资过程中，可能在看好的行业内由于缺少合适的个股，就不会去做任何配置，或在不太看好的行业内发现合适的个股会去进行配置。”他坦言道，对个股的决策大体上决定了行业配置，然后根据行业的相对吸引力再对行业配置进行调整。选择好行业和个股后，仓位也就基本决定了。

　　　谨慎对待近期市场

　　　富兰克林邓普顿投资集团“稳健为先”的投资风格也延续到张晓东身上，“该出手时就出手，投资就是要大胆与心细相结合，是对风险的有效管理。此外，在坚持价值投资的同时也要把握好市场趋势。”张晓东这样对中国证券报记者说。

　　　他所掌管的国富弹性和国富价值两只基金一季度在电子信息、医药等行业为代表的成长类和以食品饮料为代表的消费类股票上进行了重点配置，重仓东软集团、华东医药和大商股份等个股，减少地产、有色为代表的周期类股票配置。但在近期投资者陷入保守投资状态，集中冲进医药等防御板块时，张晓东则表示可能又需要谨慎了。

　　　近期房地产政策的出台，让A股市场又陷入了新一轮的政策冲击。对此张晓东表示，从目前看，政策意图在于抑制房价的过快上涨，但如果房地产行业的成交出现明显持续萎缩，对于中国经济的中期持续、平稳增长不利。同时，房地产的下挫也将对整个市场带来影响。“未来政策何时调整，还要看目前房地产政策对整个市场的影响程度，以及各地方政府的反应，是一个相机抉择的过程，而对于近期的市场走势会谨慎看待”张晓东说。

　　　张晓东最后认为，目前大盘权重股与房地产行业的相关性较高，受资金、政策影响预计暂时可能难有机会。小盘股经过前期的轮番炒作，累计上涨幅度较大，存在调整的风险。相对而言，中盘股在估值水平、成长性等方面相对平衡，存在结构性机会。在中盘股中，行业分布较为分散，将自下而上深挖个股，寻找那些既有基本面支持、未来业绩也值得期待的成长性企业。