来源：上海金融报
犹如北京近期阴晴莫辨的天气，劳动节前后，一些基金公司的拳头产品突然暂停申购（包括大额限购），与以往不同的是，这次暂停申购的主力军不是货币型基金，而是一些股票型基金，其中，又以今年以来表现优良的开放式股票型基金为主。
基金“瘦身”三大原因
五一小长假过后仅仅2天，华夏系就有四只基金公告暂停申购，而摩根士丹利华鑫、易方达和金元比联则紧随其后，暂停了旗下数只基金的申购。就在五一假期前，包括数十只货币型基金在内的众多基金也暂停了申购。记者统计，4月26日至5月5日，共有39只基金暂停了申购，而一季度排名前20的股票型基金竟占6只，包括大摩领先优势、华夏平稳增长(519029)、华商盛世(630002)成长三只今年的明星基金。
股票型基金的暂停申购和限购之前并不常见，而近期似乎有“星火燎原”的趋势。“货币基金在节前暂停申购是业内惯例，因为要防止一些资金进行短期套利。”一位业内人士分析说，“但是股票型基金暂停申购（包括大额限购）的理由却并不这么简单。”
记者多方了解到，近期一些绩优基金，暂停或限制申购主要有三大原因：
首先，规模恐惧症。纵观今年以来基金业的整体表现，印证了“船小好调头”这句话。规模较小的基金往往有更佳的表现，这也使得一些基金公司倾向于控制产品的规模。但是，市场对优质产品的追捧是不会停息的。对于设置50万元申购上限的大摩领先优势基金，该公司工作人员告诉《华夏时报》记者：“因为我们一季度表现不错，在市场震荡的环境下，净申购量大大超过我们的预期，规模增幅达到了300%！二季度申购势头依然没有减缓。”
其次，希望维持稳定业绩，担心收益被摊薄。在本轮限购潮中，金元比联成长(620002)动力表现得最为激进，将单笔申购的上限定为5万元。对此，该公司一位工作人员告诉记者：“吴广利担任该基金基金经理后，这只基金的业绩有了较大起色，最近一个月来一直有新的申购进来，业绩稀释得非常快，我们限制申购一方面为了保证业绩，另一方面为了保护原有客户的利益。”当记者询问5万元的上限是否太“狠”时，该工作人员表示：“我们服务的主体是散户。”
最后一个原因带有一丝神秘色彩。记者近期在参加北京某基金公司新产品发布会时，基金经理向记者透露了一个信息：保险资金最近在大笔申购业绩优良的股票型基金。“从我们公司角度讲，我们不是很喜欢保险资金。”该基金经理没有透露更多的信息。规模庞大的险资被誉为资本市场真正的“大鳄”，以资金量大著称。一位保险公司资产管理部老总告诉记者：“我们买基金基本上也拿不了很长时间，因为所管理的资产性质特殊，我们极度厌恶风险。”
大笔资金存在快进快出的可能，很容易造成基金的净值波动，这或许是基金公司不爱险资的原因，设置一定的申购上限对防范险资的大笔进入不失为一个好方法。
牛基到底在拼什么？
据Wind统计，今年一季度排在前十的股票型基金（包括混合型）的平均份额仅为27.55亿份，这其中包括了长期暂停申购的王亚伟执掌的两只开放式基金。如果和208只普通股票型基金平均46.6亿份的规模相比较，今年的牛基在规模上都较为袖珍。
记者在几家网站的基金吧中看到，近期不少基民都在呼吁自己持有的基金限制申购，也有不能买到自己心仪基金的基民，情绪激动地质疑部分长期处于暂停申购状态的基金。一位基民发帖询问华夏复兴(000031)何时可以打开申购，情绪较为激动的跟帖网友表示：“下辈子有可能，总之当它赔钱时就打开申购了。”
记者注意到，绩优基金的规模确实是在不断膨胀，如大摩领先优势，去年三季度结束募集时仅有7.04亿份，而今年一季度末，规模膨胀至22.1亿份；诺安灵活配置(320006)去年三季度规模只有4.54亿份，而今年一季度末，这个数字膨胀至12.19亿份。
一位业内资深分析人士指出，基金公司严格控制基金规模虽然在一定程度上可以稳定基金的业绩，但是频繁限制大额申购甚至长期暂停申购有人为塑造牛基形象的嫌疑。“一些资金对绩优基金的频繁申购确实会影响其业绩，但是有的基金一暂停就是好几年，这样的话去做封闭式基金好了，完全违背了开放式基金的本意。此外只是暂停申购，会造成基金‘只出不进’的现象，这样对基金就没有影响了吗？”该分析人士最后表示。
近日亦有媒体指出，华夏系基金每次集体暂停或打开申购的时间点都很耐人寻味。2007年10月，股市处于疯狂状态中时，华夏系4只基金华夏回报(002001)、华夏优势(000021)增长、华夏蓝筹(160311)核心等暂停申购、转换转入及定期定额业务。而在2009年1月股市爆发性反弹时，华夏优势增长(000021)、华夏行业精选(160314)、华夏蓝筹等又集体打开申购。记者就此事询问华夏基金工作人员，其表示媒体观点并不代表华夏基金，而本次旗下基金暂停或限制申购是否代表公司对市场未来的看法则不便评论。
东莞证券基金分析师王雅洁在接受《华夏时报》记者采访时表示：“限购从基金公司的角度讲可以保护存量持有人的利益，另外可以规避资产暴增所带来的配置难度。一些业绩较好的基金近期选择暂停申购可能是为了择机建仓，现在很多人学王亚伟，他的精选股数量不多，如果资金量太大，表现就会被稀释。另一个原因就是避免短期资金的流入，以平安保险为例，他们有时候会快速申购基金，并在达到预期的点位后迅速赎回，这中间的时间很短，但是对基金的伤害不小。华夏系的集体暂停申购表明他们对市场的判断估计不是很乐观。”
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