朱平：发掘细分市场中的大需求

　　在今年市场大幅震荡之下，行情走势让人大跌眼镜。然而，不少基金“一对多”却成绩斐然，广发基金旗下多只产品以不错的绝对收益让不少百万富翁们感到欣慰。身为广发基金分管投资的副总经理，朱平更是亲自挂帅“一对多”专户。从公募转战专户，其投资路径与理念会有怎样

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　　从细分中寻找大需求

　　记者：据我们通过多个渠道统计，广发旗下的 ‘一对多’理财产品成立至今初露锋芒，表现非常不错。你们是如何做到的？您作为负责投资的老总在这块的投资思路是怎样的？

　　朱平：我们在过去的一段时间里，挖掘了一些新兴行业，我们认为经济要转型。像我们刚才谈的，传统的那一块儿不是不发展了，只是速度相对慢下来了，我们的经济还是以比较高的速度增长，这个时候有新的需求出现了，会出现新的产业满足这些需求。这些行业是我们今年上半年的投资重点，因此获得了相对较好的收益。

　　记者：目前与专户产品竞争的包括券商小集合以及私募型产品，各家公司之间的产品差别不太大，广发专户产品在配置有什么不同点？

　　朱平：首先来讲“一对多”和公募规模不一样，运作上肯定是有差别的。其次从我们自身的角度来讲,我们希望可以做积极的投资，获得更好的收益，波动性相对大一点，但会去争取更高的收益。我们希望通过主动的选股去获得更好的收益，我们“一对多”的优势重点在选股，总体思想来讲还是发掘细分市场里面的大需求。

　　记者：“细”是不是指规模增长会快？

　　朱平：也不仅是这样。我们现在来看这个“细”在开始的时候是很细的，但将来可能会很大，可能就形成一个‘大’需求。

　　比如说刚开始的微软，IBM把它扔弃了，但没想到它后来能做的这么大。比如苹果，以乔布斯为例，在乔布斯没有出来之前市场上没有ipod，这种需求是凭空出来的，在ipod做出来之后没有人想到他还能做出来一个iphone，这iphone做出来之后呢，大家开始想这才是手机，认为以前不是手机而是手机终端，或者说以前是手机，现在叫做移动终端，给它进行重新定义，现在又出现了ipad。

　　如果没有乔布斯，就没有苹果这么大的市值，他凭空创造出了8000多亿的市值，给了投资者机会。

　　我说的这个例子意思是，现代的经济体不像以前，以前更多需要的是必需品，但必需品是很容易实现的，现在富裕的经济需要在这个基础上，提供的产品能让人更舒适、更满足，比如亚马逊讲的是酷，意思是消费电子是一个体验，把黑色的家电变成一种时尚，完全是一个新兴的东西，不是必需品。

　　记者：如何在中国发现这样的新需求，以及发现这些新需求的好企业、好公司？

　　朱平：出现之后就可以发现了。没出现前你可能知道这是一个方向，可能很早的时候有人知道移动互联，包括google之前，在上世纪90年代的时候很多人认为网络是未来，微软代表的是一种传统。但是没有人知道它是什么，当google出现的时候，后来又出现了facebook，在google出现之前认为是雅虎式的盈利网络，后来发现不是这样的，还有更新的。我们只说投资机会，不会预言何时能出现，但是我们知道一个浅显的道理——“有需求就会有供给。”

　　记者：近期发布的基金及上市公司季报显示，基金业还是比较喜欢“吃药喝酒逛商场”，就是说看好消费方面的公司和股票。

　　朱平：是的，这其中很多都可以属于新兴行业。比如说内需型的，以医药为代表，我们认为中国医药是表现最为突出的一块儿，它有两种重叠，一种是内需型的，那些能提高生活质量。第二，当我们自己的资金越来越多的时候，生活所用的资金就不会那么多了，剩下的钱可能都用来买药了。比如当你生病的时候，哪怕只是好一点点你都愿意去尝试。

　　消费行业虽然不错，但也还要进行具体的分析，哪些公司可能有更好的涨幅？哪些可能涨幅低一点？比如说酒。今年涨得比较好的是小的酒，反而像茅台这种酒是不涨的，是一样的道理。比如说药品，食品会涨的少一点。包括金融，银行可能表现得比较差，保险可能没有银行那么差，这些都要进行区分对待。　

　　市场震荡寻底

　　记者：近期市场呈震荡下跌，您怎么看近期的市场？

　　朱平：我在3月份的时候讲过市场将会出现震荡的行情，我认为属于震荡寻底的过程，市场在等待基本面进一步的消息或者变化。

　　记者：这个震荡会持续多久。

　　朱平：估计要过5月份了，5月份之后有相当一部分的公司中报业绩可能会提振市场信心，再加上前一段时间严密的调控，房地产的量也压下来了，到时市场可能会喘一口气。

　　记者：大家现在还是很担心加息政策的出台，您认为加息在未来会影响市场下跌吗？

　　朱平：要看整体的估值了，现在市场在2700点左右，如果经济增长速度达到8%的话，这么来看还是比较健康的，从整体来看下降的幅度不会特别大，因为它不是系统性风险，只不过是一波调整。

　　记者：有一种观点认为，从全球的角度来讲，美国的经济可能在二季度是一个见底的过程，您是否认同？这个见底是否也会影响中国股市？

　　朱平：我认为美国经济对中国经济的影响不会特别大。中国政府从这次金融危机得出了两个很明确的经验和判断，第一，想靠出口美国拉动经济是靠不住的，中国要通过自己的努力发展内需。第二以房地产为代表的传统型的经济，增长是不可持续的，一定要发展新兴的行业，这是两个重大的转折，这是中国过去十几年所成就的基础上所建立起来的。我们有过去的成就，才有现在的转折。而这个转折又是延续过去成就的必要步骤，从这个角度来讲，美国其实和我们的关系不大了。

　　记者：这种结构转型是否比较难实现？如何提前布局，然后挖掘其中的机会呢？

　　朱平：并不是转型难，关键是时间没有到，经济不是想如何发展就能如何发展，它有自身的内在规律。当我们的房子还没有盖好的时候，就让它去装修，可能么？这是不符合逻辑的。我们肯定要把框架先搭好，现在也是这样的。

　　现在我们的劳动生产力在提高，我们生产的衣服、房子已经相对足够，我们发现除了盖房子之后还可以做其他的事情，就可以把这个时间腾出来做其他的事情，这个其他的事情就是转过来调整产业结构。我认为主要是时间的问题，时间到了其中的需求就出来了，需求一出来就有人会去做。

　　政府已经给出很多的规划了。比如说投资方面要投智能电网等等，我们在等待这些事情的完善。国家的投资刚刚开始，今年可能只是试点，可能明年才会正式展开。投资是有风险的，比如说我们在2005、2006年，我们会发现2006年一年把2005、2004年的利润都赚回来了，当时很多股票涨了很多，一定要等它的业绩出来再去投是可以的，但这样的做法是比较被动的，为什么要等它出来再去投资？提前埋伏进去不是更好？