来源：搜狐理财
编者按：5月14日下午，由搜狐理财、搜狐基金频道主办、证券时报协办的“搜狐2010年二季度投资策略会基金专场”在深圳举行。
在被问到对所谓的风格转换如何判断的时候，各位基金经理均表达了自己的理解。
夏俊杰：大盘股表现不好有其道理
夏俊杰称，有几个问题需要明白：一、今年的本质问题还是资金面的问题，无论是IPO还是国际板有很多融资压力，在这样一个大背景下，一些小的板块或者说小的行业可能对资金更有吸引力，这是一个很本质的东西。另外一点，今年大家看到支持GDP的三架马车都不是很清晰，在没有清晰大思路的背景下选择一些政策扶持的、国家支持的新兴产业也是资金的必然选择。二、虽然我们一直说银行股、地产股估值上可能有优势，我们从今年来看，实际上这些行业都陆陆续续出现各种各样的问题，他们这种差的走势是有基本面后续的支撑，我觉得大盘股一直起不来，小盘股再上的话应该有它的道理。
王鹏辉：现在炒的是长期空间
王鹏辉称，今年从前面到后面都是切换下去，主要是对空间有怀疑，不是对稳定性有怀疑，还有空间。新兴产业超预期，现在炒的是长期空间。
孙建波：从不认同风格轮动
孙建波则明确表示，自己从来不认同所谓的风格轮动，风格轮动是一个结果，绝对不是原因。我觉得本质上还要看行业的利润增长和发展空间，阳光会不会照到这些行业上，如果有大的机会，如果盈利、现金流很好的话股票可能有机会，另外是跟市场有关系。我不认同为风格而风格。第二、我觉得不会因为高和低去做一些轮动。
谈到投资认识，我觉得估值有非常大的泡沫，大家一说到行业都会说TMT，TMT就是信息科技、传媒、电信，TMT是90年代在美国兴起的词，它跟传统的投资要基本相符，它的发展必然体现盈利增长和广阔的发展前景，也就是说有比较好的利润。真要深入看中国市场，A股市场TMT除了少部分之外，多数是全球的信息、硬件或其他制造业环节。单纯从TMT来说，我持谨慎态度，我觉得只要这些股票有很好的竞争地位、很好的发展空间、很好的现金流和管理职能都可以选择，不会因为它是不是中小股选择投不投。我对于做风格轮动是比较反对的。
张弢：大盘股走不动跟宏观经济密切相关
张弢则称，我觉得是层面的问题，最终表现出来的是一个结果，为什么说我们看到很多大盘股票比如银行类股票涨不动，不是因为风格关系，是因为银行跟宏观经济密切相关，宏观经济不确定的情况下未来具有不确定性。同时大盘还是小盘差异很大，有不同的结果。这是理论上的说法。
我想说的第二个层次是我们还是看到很差的股票和估值持续很长的时间，这是因为投资结构所带来的。如果看美国市场或香港市场会发现一个共性，比如在香港可以找到很多个位数PE的小盘股，具体公司我不说，一模一样的在创业板上市的一家公司，在香港有一家跟它的收入很像的，在香港是40亿，A股是200亿。这是投资结构所导致的，在海外基本上是以机构投资者为主，他们的理念和方法就是大家的招式都是类似的，特别考虑流动性的问题。
A股不一样，A股不像海外一样小盘股流动性特别差，除了机构投资者以外，50%、60%各种各样的投资者热衷于此风格的投资。传统上不应该有这样的差别，只要现在中国的投资者结构不发生变化，我们会发现会有阶段性的选择。
谈建强：投资者最终的决策主要看估值吸引力
谈建强表示，某个板块到了不能持续的地步，两者之间差距过大的话显然大盘股的吸引力会更强一点，最终的决策还是看估值的吸引力。至于这一点什么时候会发生当然是不确定的，而且我们投资中不会把这个规律作为投资决策的依据，因为我们做投资还是看估值性、业绩成长性和基本面。这两天已经有这样的迹象，最近一段时间小盘股、中小市值跌幅更大一点，蓝筹大盘股跌幅更小一点，差距不一定是通过上涨，可能是通过下跌。
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