孙建波：房价下跌对银行信贷质量是很大的挑战

　　编者按：5月14日下午，由搜狐理财、搜狐基金频道主办、证券时报协办的“搜狐2010年二季度投资策略会基金专场”在深圳举行。

华商盛世成长基金经理 孙建波

　　华商盛世成长基金经理孙建波表示，房地产问题不是估值的问题，银行无论是ROE还是PE、PB，跟中国有形资产PB比的话，我觉得都非常好。我觉得有几个问题，刚才跟谈总谈到相似的地方，问题解决了可能就有机会了。展开讲，房价跟2009年初比应该是翻番的水平，就意味着今年以来或者说9月份之后的放贷，对银行信贷质量来说是一个挑战，如果各个银行没有进行很详细的评估、没有很清晰的表示出来是比较大的挑战，股价已经反应了这个问题。

　　很多东西是财政做的事情，因为公共财政做的一些民生服务不太具有像一个企业做投资有多好的现金流回报，不具备这一点。在财力不具备的情况下去做商业贷款，既然做商业贷款就要考虑信贷问题，特别是要求有没有抵押物、有没有现金，这个问题可能是更大的挑战，也没有跟大家说清楚。现在我宁可去观察。

　　昨天的报纸上也说了，国务院批准四大行的融资上限2870亿人民币，其他商业银行都在做再融资降低自己的风险能力。在这种情况下显然也不是一个好机会，表面的估值不一定是好机会。如果资产质量包括房地产下降的压力、地方压力比较清晰，融资问题有大家可接受的方式，没必要在需要等待的行业中做，我觉得没有效率。

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