江赛春点评大摩领先：没发生风格转换时可关注

   编者按：5月14日下午，由搜狐理财、搜狐基金频道主办、证券时报协办的“搜狐2010年二季度投资策略会基金专场”在深圳举行。

德圣基金研究中心首席分析师 江赛春

   以下为发言实录：

    江赛春：大摩领先是今年的明星产品，有点意外。在市场变化的时候总是出一些新面孔，有让人惊讶的表现，像09年比较突出的有华商。大摩领先是09年9月份成立的，是在市场下跌时成立的，市场下跌时对它的关注度是很低的，大摩基金公司成立的很早，但大家对它没有太大的印象，因为它最早叫巨田基金，后来股权变动之后大摩进入才改名为大摩。

　　今年大摩领先的业绩突然做的这么好，确实是值得大家关注的因素。关注的因素是什么呢？首先，这个公司的产品是不是发生了变化，这与公司产品运作确实有关系，大摩入主以后公司在投研方面发生了积极变化。具体到大摩领先这支基金，有几个特点让它在今年这么复杂的市场环境下业绩做的这么出色：一、这个基金虽然是知名度不太高的一个小公司发的产品，但这个基金的基金经理是经验非常丰富的基金经理，他曾经管过一个产品是长城公司的长城九富，经验非常丰富；二、他的投资思路整体上和主流的大公司还是有很大的差别，大家关注大摩领先的话可以仔细读一下基金经理（向志群）先生在2009年底和2010年一季度写的报告，他的管理报告中很详细的分析了他的思路。他的业绩为什么做的这么出色呢？一、他和主流大公司采取的策略完全不一样，这个公司强调自下而上选股，不太做配置；二、他在2009年年底关注的主要是新兴产业，没有把投资重点放在传统基金配置的蓝筹股上面。这些新兴产业可能包括很多方向，今年一季度之所以投资这么成功是因为重点抓几个方向，一是代表产业升级方向的高端制造，二是化学原料行业，三是抓一些医药股，这些投资方向和主流基金的差异非常大。

　　我们可以看一下他为什么这么去思考，如果你仔细读一读他自己写的总结，你会看出他的投资思路和大家有什么样的差异。看一下去年四季度他写的报告，发现他的投资思路很有前瞻性，对今年宏观看法是偏谨慎的。他认为长期的投资机会在成长股上，而不是周期性股票，他的思路现在还在坚持，一季度以后还坚持这个思路。

　　今年的市场环境还要给他提供好的环境，这个基金成立的时候市场环境不好，这个公司的知名度也不高，造成基金发行规模很小，发行的时候不到10亿，就符合我们说的小型的、灵活的选股型基金。这个基金也不是面面俱到，在仓位调控上做的不是特别成功，抓住自下而上结构性选股思路上比较成功。

　　前段时间开始限制大的申购，我们可以看到这个基金对自己的基金在什么情况下能做好有判断，如果基金继续增长这么快的话可能会带来更多的压力，一季度是3倍左右，当时对仓位控制来说比较麻烦。总的来说大的选股方向适合市场转型，所以看到蓝筹股不行的时候这个基金行，一季度它是所有基金的第一名，截止到现在在股票型基金也能排在前几位。在市场没有发生大风格转换的时候大家可以去关注它。

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