信诚基金研究总监胡喆：A股调整还将持续

　　受外围市场和国内房地产新政影响，A股在进入5月份后震荡加剧，2800点和2700点整数关口相继失守，全球经济复苏龙头与全球股市领跌龙头鲜明对比。A股到底出了什么问题，未来走势又将如何呢？

　　5月13日，在北京港澳中心举行的信诚基金二季度策略报告会上，来自建行、中信银行

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　　胡喆指出，早在去年四季度的策略报告中，我们就已经指出，在2010年，经济复苏的确定和刺激政策逐渐的淡出之间的博弈，将使得今年的市场会是一个震荡波动的市场。“目前市场的大幅调整，主要是对国家宏观调控的反应，特别是中央严厉推出的房地产紧缩政策。”

　　而日前发布的4月份宏观经济运行数据中，4月份CPI同比增长2.8%，市场对加息预期有所增强。胡喆认为， CPI二季度会加速上升，三季度达到高峰，全年总体增长将超过3%，但仍在可控范围内。但由于CPI目前处于加速上升期，导致通胀预期增强，未来不排除加息可能，“今年加息两次的可能性较大，最早时点在7月份。”

　　事实上，早在去年年报中，信诚基金首席投资官黄小坚就指出，在2010年，市场对流动性的担心及经济基本面的不断好转，将交织着影响未来一段时间A股的投资环境，市场仍将以震荡为主，在这种震荡行情中如何优化结构，精选股票将成为决定基金收益率的关键变量。

　　在胡喆看来，调结构毫无疑问将成为今年投资最重要的关键词，前期公布的推动区域开发建设、落实重点产业调整和振兴规划、医疗体系改革试点、建立行业碳排放考核指标体系等一系列政策措施，都与转变经济增长方式息息相关。

　　对于经济结构调整的投资机会,胡喆认为有以下几点:

　　第一是产业结构的调整，一方面，节能减排和新能源、新材料、新技术等新兴战略产业必将得到政策和资金的扶持，从而催生优质公司崭露头角；另一方面，在淘汰过剩产能和鼓励企业兼并重组的政策引导下，并购带来的投资机会可能孕育大黑马。

　　其次是经济驱动力结构的调整，重点投资方向是扩大内需和出口复苏，农林牧渔、纺织服装、医药等行业都值得关注。

　　第三是区域经济结构调整，中国的制造业向中西部转移的战略初现端倪，其带来的区域经济振兴及基础设施建设值得期待。

　　第四是中国经济的城乡二元结构调整，随着“城镇化”步伐的加快，以及预期中的“建材下乡”等政策，使得房地产的上游行业有了做多的理由。