34只“直管基金”平均回报超越同类（名单）

　　4月以来主动管理型股基平均净值回报率为-8.46%，同期由投资总监直管的34只基金平均净值回报率为-7.75%

　　可比199只主动管理型股基，15只“直管基金”跻身净值回报前1/3，8只沦落后1/3排名

　　4月份以来，A股市场经历了持续调整，199只主动管理型股基4月至今净值平均回报率-8.55%，而同期34只由基金公司投资总监直辖的股基净值平均回报率为-7.75%，整体盈利水平高于同类水平。尽管短期业绩难以体现基金真实价值，但也在一定程度上说明了基金投资总监担当基金经理的基金排名优势比较明显，体现了这些基金管理人把握市场机会的能力。

　　15只“直管基金”跻身同类前1/3

　　东吴双动力净值表现最突出

　　据《证券日报》基金周刊最新统计，在主动型管理的股基中，截至目前共有34只基金经理由公司的投资总监担当，占比17.09%。与去年同期相比，这一比例有所下降（去年4月底有43只基金由基金公司投资总监执掌，占比21.72%）。

　　4月份净值回报率对比数据显示，34只“直管基金”整体业绩靠前，-7.75%的净值回报率与同类基金相比，已整体领先0.8个百分点。从排名分布上看，可比的199只主动管理型股基中，15只“直管基金”跻身净值回报前1/3，11只处于中游，另有8只“直管基金”沦落到净值回报率后1/3排名。

　　在业绩优秀的股票型基金中，投资总监管理的基金频频现身。

　　东吴双动力是4月以来净值表现最突出的股基，该基金区间回报1.02%，其基金经理由东吴基金投资总监王炯担纲；华商盛世成长区间净值回报0.65%，净值回报率排名第二，其基金经理由华商基金投资总监庄涛担任。4月以来净值抗跌且由投资总监“直辖”的基金还有金鹰稳健成长（净值回报-1.8%）、天弘周期策略（净值回报-3.38%）、汇丰晋信大盘（净值回报-3.76%）、上投摩根成长先锋（净值回报-4.48%）、信诚优胜精选（净值回报-4.51%）等。

　　在业绩不佳的股票型基金中，也不乏数只投资总监或投资负责人管理的基金。最为典型的包括：宝盈基金管理有限公司投资总监陆万山管理的宝盈泛沿海增长，业绩为-18.08%，排名在末位；景顺长城基金管理有限公司投资总监蔡宝美管理的景顺长城精选蓝筹，业绩为-13.54%，排在186位。这两只“直管基金”均跑输同期上证指数（上证指数4月份以来累计下跌13.27%）。

　　一基金经理在接受《证券日报》记者采访时指出，一两个月的短期业绩难以体现基金真实价值，而基金的长期业绩更具说服力。不过，晨星中国的基金分析师王蕊对此表示，长期业绩是由多个连续的短期业绩组成，没有对短期业绩的重视，长期业绩也难以得到保障。短期业绩体现的是基金在某一时间段是否抓住了市场的热点，体现了基金把握市场机会的能力。好买基金研究中心的研究表明，投资总监及投资负责人担当基金经理的基金，总体而言排名优势比较明显。

　　高仓位是“直管基金”软肋

　　震荡市理应调整投资理念

　　据《证券日报》记者观察，在业绩表现不佳的“直管基金”中，较高的股票仓位成为业绩软肋。据统计，回报率较差的10只“直管基金”，4月以来净值平均回报率为-12.32%，股票投资占基金净值平均比例为88.34%；而回报率较好的10只“直管基金”，4月以来净值平均回报率为-3.15%，股票投资占基金净值平均比例为69.52%。

　　不过，影响基金业绩的主要因素还是人。由于管理人的偏好不同，基金的投资策略与投资行业也会出现差异。部分基金管理人员一般不会轻易动摇自己的投资理念，因此，其坚守的行业可能在今年以来并没有出现明显的上涨，导致其管理的基金表现不佳。虽然不排除其配置的行业在未来出现大幅上涨的可能，但是部分基金管理人员在短期内对基金操作缺乏灵活性的现象值得探讨。

　　数据显示，在4月以来的净值排名中，回报率低于-10%的“直管基金”有11只，其中一季度末股票投资占基金净值比例超过90%的就有5只。业绩最差的宝盈泛沿海增长，其一季度末股票仓位高达94.98%。基金经理宣称，将在保持目前高仓位的基础上，强调结构配置，在以行业配置为主的基础上，将坚定持有前期跌幅较大、目前仍处于相对估值低位的板块。据披露，该基金目前在金融保险业方面的资产配置为53.78%，在房地产方面的配置为0.68%。在目前市场大蓝筹跌幅严重的时刻，宝盈泛沿海增长无可避免要受到极大影响。记者了解到，去年四季度，宝盈基金公司对于蓝筹回归显示出极大的兴趣，宝盈公司曾在金融保险方面大幅加仓。目前看来，也正是这样的加仓造成了公司在业绩方面表现差强人意。执掌该基金的，可谓宝盈基金投研团队的最强搭档，两位基金经理都有12年以上的从业经历。从公司主页可以查询到，基金经理陆万山是公司投资执行总监，而另外一位基金经理，则是刚刚从金鹰基金过档而来的夏和平，夏和平还是目前公司的投资部总监。

　　除宝盈泛沿海增长外，景顺长城精选蓝筹股票仓位也达到了90.72%；另外，银华价值优选、金元比联价值增长、新华优选成长三只“直管基金”净值回报率分别为-13.16%、-11.71%、

　　-10.7%，其一季度末股票仓位分别为91.25%、92.19%、93.5%。

　　而另一方面，作为高仓位的股票型基金华商盛世基金（一季度末投资占基金净值比例达85.19%），在4月以来上证指数大跌的情况下，仍然实现了净值的逆市增长，彰显了今年精选个股的重要性，也使得基金经理的专业投资管理能力得到了实证。“基于对经济转型的大逻辑判断，今年一季度主要围绕泛消费格局与战略新兴产业进行布局，同时将周期性的股票仓位做了大幅度降低，增加了非周期性股票的配置比例，重点配置了机械设备、节能减排、智能电网与医药等股票，减轻了大盘股下跌对基金净值的影响，带来了较好的回报。”华商基金投资部副总经理兼华商盛世成长基金经理孙建波介绍其取胜时的心得时如是表示。