国联安基金：精耕细作掘金信用债

　　在债券基金再度风靡市场之际，国联安基金公司推出了今年首只创新型债券基金——国联安信心增益债券型基金。拟任基金经理冯俊接受记者专访时表示，“这只注重信用债投资的债券基金首度引入一年封闭运作机制，这将减少流动性的冲击，收益有望超越传统债基。另外，对信用债券的精耕细作是未来债市投资的重中之重，我们已建立了‘四维’信用评估体系斟选优质债券”。

　　创新债基胜在灵活

　　与以往债券基金不同的是，国联安信心增益基金的最大创新之处就是，在成立后一年采取封闭式运作。冯俊介绍，债基封闭化运作可以规避开放式运作中的一些问题，如开放式债基过度关注基金的流动性，大量投资央票等高流动性品种，导致基金组合的整体收益降低。封闭式债券基金在封闭期可以更加灵活地运用杠杆以及各种衍生金融工具进行无风险套利，提高组合的收益。

　　冯俊进一步指出，在减少流动性冲击的基础上，封闭式运作有望获得流动性溢价，收益可能超越传统开放式债券型基金。在美国基金市场，封闭式债基一年收益率比开放式债基高出120个bp，最近3年和最近5年的数据也显示，封闭式债券型基金的收益率比开放式债券基金要高出50％以上。

　　至于为何选择一年期封闭，冯俊解释道，主要是考虑到低风险产品投资人对收益性和流动性的双重要求。对于普通投资人来说，一年的投资周期也符合家庭理财对资金支配的要求，目前绝大部分的理财产品封闭期也在一年以内。

　　对于国联安信心增益而言，一年封闭期运作期也有望获得流动性溢价，收益可能超越普通债券基金。

　　精耕细作开辟信用债蓝海

　　在今年债基一路领跑的过程中，信用债产品功不可没，目前这类债券已成为基金角逐的新“蓝海”，国联安信心增益债券基金就将投资目标锁定信用债。

　　冯俊表示，在经济复苏和低利率的背景下，信用债作为企业融资的直接手段，其结构性投资机会逐步显现。

　　展望后市，冯俊认为，在大力发展直接融资的政策方针引导下，信用债市场迎来爆发式扩容，未来的一段时间，中国信用债市场将会处于历史上最好的发展时期。冯俊表示，“对信用债券的精耕细作是我们的重中之重，我们已建立了‘四维’信用评估体系斟选优质债券”。