基金“放行”创业板 投资价值现分歧

　　5月20日，创业板4只新股上市，但其中2只开盘即破发，这也意味着创业板新股首日不败的神话破灭。

　　基金参与限制放宽

　　此前有消息称，本月18日，也就是上市的4只中小板股票中有3只跌破发行价的当天，深交所向基金公司发出口头通知，从当天起公募基金可以在创业板公司上市首日买入。

　　除上市当日不可以参与外，监管层之前还要求当创业板公司当日涨幅超过5％时，公募基金不能买入该股票，此次调整并未涉及后者。

　　接受本报记者采访的部分基金公司未正面回应上述消息，亦有基金公司相关人士委婉地向本报记者确认了此消息。

　　“监管层进一步放开公募基金投资创业板，允许基金在上市首日购买，这与近期新股及次新股频频破发不无关系，主要反映管理层维稳的态度。”弘酬投资高级研究员刘晶接受本报记者采访时称，“但对基金本身而言，不会有太大影响，基金对创业板的参与主要基于公司本身的质地和成长性，取决于估值水平，与具体时间没有太大关系。”

　　破发源于发行价过高

　　“破发一个是因为发行价过高，另一个还是市场比较弱。”英大证券研究所所长李大霄接受本报记者采访时说。

　　对于破发的市场因素，北京某基金公司不愿具名的分析人士对本报记者分析称，市场连续下跌，并且跌幅很大，投资者情绪不稳定，加上新股估值比较高，引发中签的人急于在二级市场获利，市场连续下跌带来估值的降低，但发行时的估值本来就不低，这样破发也很正常。他指出，如果出现大批破发，问题则出在定价的环节上。

　　“现在市场不好，二级市场的估值下来了，破发很正常，并且询价也不便宜。”北京和聚投资研究总监刘佑成对本报记者称，新股之前的询价在经历二级市场的股价下跌后，也应该降下来，破发主要是估值的问题，按理说二级市场估值降下来了，一级市场也应该跟着往下降，但目前国内市场反应不够灵敏。

　　分歧较大

　　“大家对创业板的定位理解过于乐观了，创业板条件比主板要低，定价不应该更高，创业板的安全边际应该比主板更高，而不是相反。”李大霄认为，只有风险承受能力很高的投资者才能参与创业板，不具备风险承受能力的投资于创业板的资金不能超过总资金的10％，最好是1％以下，并且他认为大部分投资者其实都不具备风险承受能力，参与还是要以谨慎为主。

　　刘晶也表达了相同的看法，“目前创业板估值水平较前期有所降低，但总体风险仍然比较高”，并且创业板公司质地良莠不齐，需要区别对待，一些新经济领域，具备行业优势和成长潜力的公司值得关注，而纯概念的缺乏核心竞争力的个股风险依然较大。

　　上述基金公司的分析人士则称，创业板估值高是不容置疑的，当然也存在具有持续高成长性的公司，机构投资者，不会轻易断言，优秀的公司需要一段时间来孕育成长，多看看基本面，机构投资者对于创业板的分析就是定性分析加上一些市场因素，个人投资者也应该如此，两类投资者只有资金量的区别，在投资策略应该没有根本的不同。