基金经理：短期看空长期看多 看重成长股价值

　　　　对于2600点左右的A股价值 仍有不少基金经理不认可

　　“绿五月”昨日收官，六月股民能否等来久违的红色月线？今日投资财经资讯在五月进行的基金经理调查显示，32％的基金经理认为目前国内股市定价合理，但仍有超过四成的基金经理认为股市定价偏高。行业选择上，基金经理最看好医药保健、零售和日用消费类，最看淡汽车和公用事业。（记者吴倩）

　　对于2600点左右的A股市场的价值仍有不少基金经理不认可。根据调查报告，32％的基金经理认为目前国内股票市场定价合理，43％的基金经理认为股市定价偏高，其中，有12％的基金经理认为偏高20％以上。

　　不过，对中长期市场走势，基金经理较为乐观。根据调查，对未来12个月A股市场的预期投资回报率，高达74％的基金经理认为可以获得正收益，其中，较多基金经理认为收益在10％～20％，而虽然仍有26％的基金经理认为会亏损，但多数认为亏损幅度在10％以内，没有基金经理认为亏损幅度会超过20％。

　　没有理由看空后市

　　“对于投资而言，虽然目前无法准确预测市场短期内的走势，但从中长期角度，A股市场正在迎来估值底、政策底和产业资本底部的叠加，此时也正是吸纳一些前期在市场大幅调整过程中，受到波及的优质行业或优质个股的机会。”民生加银基金公司研究部总监、民生稳健成长拟任基金经理陈东指出。

　　从估值的角度看，股指现在已经反映了最悲观的政策和经济预期。未来随着时间的推移，一旦政策实际走向比预期好，将支持市场估值中枢上移。

　　正在发行的东吴新创业基金拟任经理吴圣涛表示，现在15倍的PE水平和国外差不多，但是中国的GDP增长速度却快很多，上市公司的盈利速度又比GDP快很多，所以没有理由看空后市。相反，目前正应该是逢低建仓的时机。

　　宏观政策左右股市

　　对于未来6个月影响中国股市走向的最重要因素，71％的基金经理认为是宏观政策，较2010年3月份的调查上升17个百分点。选择上市公司业绩和人民币升值的人数比例为26％和3％。

　　陈东表示，4月份经济数据陆续披露，继续显示中国经济处在复苏之中，但未来私人投资存忧，主要原因在于近期地产紧缩政策的出台可能造成下半年地产投资存在下行的风险，从而减弱私人投资的复苏。

　　从政策层面来看，陈东指出，对于地产调控的密集政策暂时告一段落，政策进入了效果观察期。

　　陈东认为，为了缓解私人投资下滑的忧虑，近期的政策和领导人讲话暗示宏观政策基调开始出现变化的迹象：国家领导人的讲话和保障房政策、鼓励民间投资的新36条、以及周末发改委否认将出台更严厉的房地产政策等都在暗示经济政策有望向保增长的方向偏转，股市有望因此而进入筑底过程。

　　青睐小市值成长股

　　对于后市的投资机会，基金经理越来越青睐小市值成长类股票。展望未来6个月，有45%被调查者认为小市值成长类股票表现将较为优越，较2010年3月份和1月份调查分别上升18个和21个百分点。

　　行业选择上，基金经理最看好医药保健、零售和日用消费类（食品、饮料等），最看淡汽车和公用事业。

　　吴圣涛指出，应当准确调整投资策略，投资处于创业期的高成长型企业，高成长型企业将是成功的制胜之道。

　　吴圣涛表示，在本次行情中，应该调整以往的单纯投资价值、投资传统行业的理念，投资创业型、高成长型的企业，这样将会使基金更加受益。因为无论从中国历史A股的数据还是欧美市场的数据都显示出，成长的个股从长期来看因为业绩增长要比这些传统的蓝筹股和传统行业的个股还要好，从而导致这一部分的业绩实际上带来的回报要更高。同时在操作中，如果能在真实的估值和成长性之间做到均衡，在合理的估值情况下获得一个有效的收益，必将成为基金成功的王道之选。