银河证券：场内基金多数下跌 创新基金表现较优

　　在87只场内基金中，上周仅有基金通乾、国泰估值优先、长盛同庆A三只基金上涨，价格周涨幅分别为0.55%、0.1%、0.09%。上涨基金数量为3只，下跌基金数量为83只，价格平均周跌幅达到2.61%。

　　低风险基金交投两旺

　　从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看，创新上市基金跌幅最小，周平均价格跌幅2.23个百分点。创新上市基金上涨基金数量最多，周上涨基金数量达到2只。

　　而ETF和LOF基金缺乏有效折价保护，净值折损更是导致全线的下跌。其中ETF基金的跌幅最大，周平均价格下跌3.43个百分点。而LOF基金下跌数量最多，周下跌基金数量达到39只。

　　市场反复震荡，低风险基金品种交投两旺，但估值比价影响之下，国泰估值优先、长盛同庆A这两只类信用债特征的基金价格表现相对更为坚挺。而具有传统高折价保护的26只传统封闭式基金平均周整体的跌幅为2.51%，较ETF与LOF基金明显为低。

　　与前一周相比，LOF基金整体平均折价率有所上升，折价交易LOF基金数量明显上升。而这从一定程度上也反映了目前存在于基金投资者中日渐增长的悲观情绪。

　　从市场风格来看，在资金压力与市场震荡共同作用之下，投资者更为关注具有较强弹性的小市值风格。上周华夏中小板ETF周跌幅为1.64%，在两市主要ETF中跌幅较小。而其它中证500等中小盘风格标的指数基金(LOF)相对价格跌幅也较小。

　　建仓具比较优势的基金

　　从影响估值和盈利的相关因素看，当前市场大趋势依然偏弱。对于短期市场，建议灵活调整仓位，利用政策预期的改善，适度参与结构性反弹行情。对于投资期限较长的基金投资者而言，选择具有比较优势的基金产品战略性建仓不失为较优的策略。

　　对于场内基金产品而言，独特的风险收益特征以及流动性优势是区别于场外基金的重要两大类优势来源。

　　分级基金通过不同的结构化设计改变了以资产为权重的收益结构，可以实现对于投资者而言更好的风险匹配。对于风险承受能力较低的投资者而言，同庆A、国泰估值优先等低风险品种仍然是较佳的选择。而对于风险承受能力较高的投资者而言，同庆B、国泰估值进取、兴业合润B等隐含内在杠杆高风险基金可以在相同的资本约束条件下实现更高的风险收益配比。而传统封闭式基金适中的风险收益匹配属性，具有更强的适用性，对于长期基金投资者而言是较佳的高安全边际品种。

　　场内基金普遍具有较高的流动性，其中ETF品种的变相T+0交易功能在目前震荡市场环境中更为适宜成为积累日间波动收益的重要来源。

　　在基金投资品种的选择上，今年以来震荡的市场环境中，中小基金管理公司操作更为灵活，旗下强势产品具有良好持续业绩表现，综合管理能力较强，投资者可以重点关注。