社保基金提高股票投资比重的说法是一种误导

　　6月17日，社保基金理事会理事长戴相龙表示，今年底将把中国股票占社保基金总资产的比重提高至30%。不少人将此解读为利好。其实，这其中有误导的成分。

　　先来分析一下，“30%”到底指什么？如果指社保基金持股上限，就没有什么实际意义。稍微了解社保基金股票投资规定的人都知道，“社保基金投资股票的比例占总资产30%”的上限规定早就存在。戴相龙这次只是重提这一规定，并没有在投资比例上有所突破。而且从戴相龙的表述来看，社保基金投资内地股票的比重实际是在缩水。因为原来30%的投资，主要是指对内地股票的投资，但这次戴相龙的讲话却用“中国股票”取代了“内地股票”，其投资的外延大大拓宽了。在上限不变的情况下，这意味着社保基金投资A股股票的实际投资比例是在减少。

　　“30%”如果是指社保基金的实际持股比例，这种说法也同样没有实际意义。因为社保基金的持股总体来说要视市场情况而定，目前离年底还有半年多，社保基金又如何能保证年底时股票投资占总资产的比例一定就能达到30%呢？

　　2009年，社保基金投资股票的比重就已经达到了32%；2007年一季度，该比例甚至达到40%。所以，即便年底社保基金投资内地股票的比例达到30%，也没有多大的利好可言。

　　更重要的是，随着国有股转持政策的实施，即便社保基金投资内地股票的比例达到30%，其投资内地股票的实际比例其实也是在减少的。以农行发行为例，在超额配售的情况下，农行A股发行规模将达255.71亿股，按10%的份额划转国有股，社保基金将转持农行国有股25.571亿股。按农行确保的最低发行价2.5元/股计算，社保基金持有农行国有股的市值将达到64亿元。在投资比例不变的情况下，这意味着社保基金主动投向内地股市的资金将减少64亿元。 皮海洲