新晋金牛基金经理投资之道：绝对收益 寻找成长

　　在日前揭晓的第七届中国基金业金牛奖上,光大保德信新增长基金获得2009年度开放式股票型金牛基金,该基金去年取得了89.52%的业绩,大幅超越业绩比较基准达23.69%。日前,笔者采访了以选股见长的新晋金牛基金经理钱钧,探寻他的成功之道和后市策略。

　　选股获取超额收益

相关公司股票走势

• 中国银行

　　事实上,高仓位已经成为光大保德信新增长乃至整个光大系偏股型基金鲜明的风格特征。“国外基金都是严格按照契约运作,股票型基金就是始终保持较高仓位,但国内基金主动性更大,如果基金管理人判断准确,确实可以实现领涨抗跌的情况,但一旦稍有偏差,可能就会适得其反踏空行情,有悖于投资者当初购买股票型基金的初衷。”钱钧表示,“因此,我们力求做到风格的相对稳定,以便投资者根据市场情况调整持有的基金组合,而管理人则通过精选个股来获取超额收益。”

　　国际视野看银行股

　　谈及银行股时,钱钧坦言,对其的介入稍早使他略有遗憾。“根据上述投资策略,我们年初对与房地产高度相关的银行股也较为看空,但出于做绝对收益的目的,依旧对银行股进行了少许加仓,但结果却不甚理想。”

　　不过,随着二季度银行股的继续下探以及海外投资者对农业银行IPO的热捧,钱钧的看法却出现了反转。

　　“一方面,经过这轮下跌银行股的估值已经处于历史低位,具备了绝对价值;另一方面,从全球视野来看,中国银行业的成长性非常高,短期的一些利空因素恰恰提供了长期战略投资的绝佳机会。因此在此次农行的IPO中,不少国内投资者冷眼旁观,而大量海外资金却积极申购。”钱钧总结道,“'用一把皮尺量不出喜马拉雅山的高度’,同样,用几个月的时间也无法预见到中国银行业的未来。”

　　　看好低端消费产业

　　对于新增长基金而言,符合国家经济增长新模式且具有长期发展潜力的上市公司是其投资的主要方向。而在钱钧眼中,低端消费和新兴产业将是下阶段推动中国经济增长的两大引擎。

　　钱钧表示,在当前低收入群体工资上涨的背景下,低端消费品有望迎来一波井喷式成长,尤其看好农业板块。“近期农副产品的涨价虽然有部分气候因素,但农村劳动力持续减少也是一大主因,未来农副产品价格有望长期延续涨势,特别是一旦出现通胀,其涨幅或将超过有色、煤炭等大宗商品。具体可关注种子、化肥、农药等相关上市公司;与土地相关的上市公司以及生产加工品、海产品等的上市公司。”

　　此外,新兴产业作为推动中国经济增长的另一大引擎,也受到钱钧的看好。“尤其是拥有完善治理结构、核心知识产权及持续研发能力的上市公司,将予以重点关注。”不过,对于新兴产业较为集中的创业板,钱钧却表现得相当谨慎。“创业板上市公司目前鱼龙混杂,而且'三高’现象较为严重。因此,我们一方面通过勤调研深入了解公司基本面,另一方面在投资时都遵循价格第一,杜绝盲目追高。”