长城基金：三季度市场震荡筑底

　　日前，长城基金发布三季度投策报告指出，三季度市场将呈现震荡筑底走势，看好低估值、消费类股票，以及估值回归之后成长性确定的股票。

　　报告指出，从基本面看，三季度经济增速回落趋势将确认，并且在四季度会更加明显；流动性方面，由于二季度流动性收缩明显，三季度收缩程度将有所减缓；政策面上，三季度是政策观察窗口，由于下半年经济增长的不确定性增加，决策层在三季度里将侧重于评估已出政策对经济增长的影响，长期来看政策松动已经具备条件。

　　综合以上三方面因素，长城基金认为三季度是一个重要的时间窗口，市场将震荡筑底。三季度尤其是前段，经济增速回落，流动性依然不宽裕，政策则处于观察期而难言反转，市场可能呈现震荡筑底的格局；三季末或者四季度，经济增速继续回落，流动性维持或略有改善，政策开始微调，则市场出现转变的可能性较大。该公司看好的投资机会主要来自于低估值、消费类股票，以及估值回归之后成长性确定的股票。

　　对于市场较为关注的风格转换问题，长城基金表示，从历史上看，在市场下跌的第一个阶段，大盘股往往最先受到抛售，而小盘股通常表现较好。然而伴随着流动性的继续收缩，一方面流动性的收缩程度最终波及到小盘股，另一方面经济下行的趋势得以确认，企业盈利下调开始显现，在这个阶段，估值相对高的小盘股具有更高的波动性，因此其估值水平相对大盘股可能会出现下降。因此，下半年风格转换实现概率较大，未来大盘股有望相对跑赢。

　　作者：王艳伟 (来源：一财网)