农行夹缝中突围　基金保险为网下申购主力军

　　本报记者　胡潇滢　李京京

　　随着时钟指向7月6日下午三点整，全球瞩目的农行发行工作画上圆满句点。7月8日农行公布，发行价格为区间上限2.68元/股，申购冻结资金约4,803亿元。虽然近期市场环境恶劣，但农行A股网下发行热度不减，认购倍数达11.28倍。

　　较前期市场传 闻农行发行作为政治任务，各职能部门为其保驾护航等说法有所出入，中国证监会对于此次农行发行并未沿袭之前的做法，在大盘股网上资金申购日前后控制新股申购规模，为市场的资金留出较大空间。在农行T日（7月6日）前后，分别有8家中小板公司发行。在“八大护法”的重重包围之下的农行，尽管申购资金受到较大分流，农业银行终究杀出一条血路，为本次申购交上了还算不错的答卷。

　　中签率高因市场资金有限

　　7月8日，中国农业银行公告了首次公开发行A股定价及网上中签率情况。据了解，本次网上发行冻结资金约3,000亿元人民币。网下最终配售比例为9.29260270%；网上最终中签率为9.29260176%。

　　分析人士指出，农行首次公开发行的中签率虽然较高，但有其客观原因，这些原因不能改变农行的长期投资价值。一是，目前市场流动性比较匮乏，一级市场的资金有限，影响了对农行的申购。二是，农行的发行刚好处在A股市场波动较为剧烈的时期。市场的相对低迷在一定程度上影响了投资者的信心。三是，在农行发行前，出现了新股发行首日“破发”的情况。如7月5日上市的唐山港在首次公开发行时投资者反响比较热烈，网上公开发行中签率仅为1.13%，但上市首日即跌破发行价，收于7.88元，低于发行价8.20元3.90%。农行的公开发行紧随唐山港上市日之后，对投资者申购农行的信心造成了一定影响；四是农行的发行规模较大，按照A股最终定价2.68元/股和H股最终定价3.20元/股计算，如果农行的超额配售选择权全额行使，募集资金规模将达到1,722亿元，超过工行的IPO融资规模。较大的融资规模也是造成中签率较高的重要原因。

　　网下申购踊跃 基金保险为主力

　　公告显示，农行网下初步配售比例为8.86%，认购倍数为11.28倍。启动回拨机制后，网上部分股票向网下回拨，网下最终配售股数为50.32亿股，配售比例为9.29260270%，认购倍数仍保持在10.76倍的较高水平，明显好于前期发行的唐山港。

　　从网下认购的投资者机构来看，本次获配的机构投资者中：保险机构占52.24%、基金公司占26.80%、证券公司占1.87%、财务公司占15.55%、信托公司占2.43%、QFII占1.11%。保险和基金明显处于绝对优势。有参与申购的基金经理表示，农行股票可能不是一个短期热炒品种，但绝对是一个安全性很高的价值投资品种。

　　夹缝中突围 农行价值获市场认同

　　农行资金申购日前后两天共有8只中小板新股上市。由于中小版股票上市首日普遍有较高涨幅，网上申购农行的资金被大量分流。虽然中小板股票单个规模较小，但8只新股同时发行总融资高达71亿元，对市场的资金量仍造成很大影响。据了解，8只新股的合计冻结资金量已经远远超过农行。农行在A股走势尚未明朗，市场密集发行等众多因素环绕的恶劣发行环境下，仍可获得较为满意的认购倍数，充分说明农行自身价值已受到了投资者的广泛认可。 (来源：证券日报)