信诚基金张锋:深度挖掘个股 布局"未来新蓝筹"

　　——专访信诚深度价值拟任基金经理张锋

　　⊙本报记者 吴晓婧

　　今年以来，A股几乎呈现单边下跌态势，机构投资者陷入重重迷雾。面对异常复杂的投资环境，信诚基金股票投资副总监所掌管的基金却取得不俗业绩。那么，下半年刚开局，又将出任信诚深度价值基金经理的张锋对于政策有着怎样的预判？其投资策略和投资机会如何把握？记者就此对其进行了专访。　

　　政策：放松可能性不大

　　虽然PMI数据最近两个月一改之前波动上升态势，呈现连续回落趋势，但对于下半年政策预判，张锋坚定认为，由于调控目标尚未完全达到，政策放松的可能性不大。不过，张锋亦指出，从目前的情况看，经济正在朝宏观调控预期的方向发展，再出台更加严厉的紧缩政策的必要性不大。

　　在张锋看来，经济依然需要消化去年巨额信贷带来的负面影响，包括房地产价格和物价压力，政策转向的空间和可能性都不大。下半年主要以实施已经出台的调控政策为主。随着过热风险逐渐消除，宏观政策重点将转为调整结构，淘汰落后、收入分配改革力度可能加大。

　　此外，张锋认为，今年的主动调整主要集中在三个方面：控制信贷、调控房地产以及淘汰落后产能。这些措施避免了经济过热，也降低未来经济大落的可能。中国经济减速是政策主动调整的结果，目前看二次探底的可能性不大。

　　策略：以“成长”为防御

　　对于下半年市场预判，张锋认为，宏观经济在经历一季度的景气高点后已经开始回落，上市公司业绩所受的影响会逐渐在2、3季度体现。同时还看不到政策会重新反转的可能，经济增长速度回落的趋势可能要持续几个季度。在上述情况下，市场大幅上行的概率是比较小的。

　　基于上述判断，张锋表示，目前的投资策略主要以“防御”为主，这体现在两个方面，在进行仓位控制的同时，还需要精选成长股来应对市场的不确定性。

　　不过，长期来看，张锋对于A股市场依然乐观。在其看来，中国经济结构调整的空间很大。如果经济结构调整能够落到实处，中国经济的长期上升空间还会很大。虽然转型过程中会有阵痛，但转型成功则是一片新天地。

　　机会：布局未来新蓝筹

　　对于未来市场的投资机会，张锋认为，上半年市场的机会已经体现为结构性行情的演绎上，下半年可能更多地需要深度挖掘个股，以“未来市场的新蓝筹”为关注重点。

　　在张锋看来，目前震荡市场已经进入精耕细作时期，只有深度挖掘个股的内在价值，精选那些价值被低估的公司，才是制胜之道。未来会通过深度挖掘 “低估值、稳定收益和反转类”等三类股票，布局“新蓝筹”。

　　那么，哪些个股有望在未来成为新的“蓝筹类公司”？在张锋看来，机会主要来自两个领域，其一是代表未来政府主要投入方向的新兴战略产业，其二则在于消费领域，从消费上来看，大多数消费品的人均指标远低于发达国家甚至包括印度等国家，这代表了未来的增长空间。

　　此外，张锋强调，中国经济转型是一个长期过程，靠消费、新技术等来拉动经济增长也不会一蹴而就。如何前瞻性确定投资方向，关键问题是能够找到持续增长的公司。此外，还要在合理的价格水平买入。市场调整的时候，就给予了投资者在合适的价位买入好的公司的机会。