信达澳银基金：股市下行空间有限

　　对于日前发布的2010上半年宏观经济运行数据，信达澳银基金16日发布观点认为，经济增速回落，通胀压力减轻，A股估值已处于历史低位，股市下行空间有限。

　　信达澳银基金表示，6月工业增加值回落幅度超出市场预期，可能与再次去库存有关；预期未来房地产开发投资增速会有所下降，但西部开发投资力度将得到增强，投资增速仍将是高位趋稳态势；CPI涨幅明显低于市场预期，通胀压力明显减轻，加息预期进一步降低。流动性方面，货币市场利率回落，显示流动性紧张局面有所缓和。另外，新增信贷基本符合预期，预期下半年信贷增长会适度放开。

　　信达澳银基金认为，7月上旬国家西部大开发会议的召开，可理解为局部的经济刺激计划，市场对政策的预期将得到一定改善。

　　市场估值已降至14.6倍附近，RVI则降至-0.53水平，处于历史偏低水平，尤其权重股的估值已在历史低位，信达澳银基金认为，当前估值水平反映了比较悲观的盈利预期，市场接近底部区域，进一步下行空间有限。近期公司中报正陆续披露，市场热点开始增多，市场气氛趋向活跃，反弹有望延续，中期超预期的公司可重点关注。

　　信达澳银红利回报拟任基金经理曾国富表示，各年度红利股票都具有估值优势，此外红利股票的毛利率、资本回报率都比较高，创造现金的能力和盈利能力也都比较强，整体的投资价值比较高。