股权变化伴传言四起 基金公司治理呼唤以人为本

　  上周，中信证券和华夏基金的公告再次把基金公司的股权问题推到了市场面前。虽然公司股权变化并不必然带来人员的流动，但行业中确实也不乏“一朝天子一朝臣”的实例。当核心管理层“出走”的传闻与股权变动伴生的时候，在公募基金这一智力成本密集的行业，如何做

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• 中信证券

　　股权变动的代价

　　2009年6月底，华夏基金吸收合并中信基金获批，同时，华夏基金的唯一股东中信证券被要求在批复6个月内使其所持华夏基金股权比例符合监管要求。早在今年1月和4月，监管层均曾发函督促，分别定下了4月1日和7月1日的两次最后期限。上周公告的是第三次的发函，最后时限变成了9月底。

　　受此影响，华夏基金今年以来已有半年时间未发新产品。

　　作为境内管理资产规模最大、产品线最全的基金公司之一，未发新产品对华夏基金或许并未造成太大影响。今年以来最让华夏的基民担心的，应该还是“最牛基金经理”王亚伟之前卸任投决会主席所引发的可能“出走”的传闻。

　　其实，从过去看，华夏基金股权几经变动，并未对公司的规模和业绩造成负面影响，这或许要部分归功于内部管理层的强势。相比之下，有些公司就不那么幸运了。今年被监管部门“劝退”高管的一家基金公司，据传之前就是被股东派来的高管整得半死不活，基金经理换了一茬又一茬，业绩常常垫底。

　“最怕股东派一个不懂、又爱管事的人来，那样简直没办法工作，”一位有过跳槽经历的基金经理坦言。

　　股权可以给谁

　　“当初他们来挖研究员，我没有说话，因为这对投研影响不大；后来他们来挖基金经理，我也没有说话，因为这对公司影响不大；再后来他们来挖头牌基金经理，我还是没有说话，因为这对行业的影响不大；现在他们来挖我了，我已无话可说。”

　　最近流传的这个段子，是网友对传闻中即将“奔私”的基金公司总经理的调侃。在越来越多明星基金经理“奔私”以后，私募的诱惑已开始面向公募总经理级别的人物。

　　一位基金行业分析师表示，目前监管层对公募基金的股东要求是比较严格的，通过对股东资质的控制和股东间的相互制衡来保证好的公司治理。最近一两年，当私募行业兴起之后，公募的激励机制就显得吸引力相对不足了。

　　前段时间，友邦华泰更名华泰柏瑞，李泽楷成为其外方股东的实际控制人。当时有市场评论提出：既然股权可以卖给李泽楷，以某种制度安排实现基金公司管理层持股又有何不可呢？如何建立以人为核心的公司治理结构，对公募基金的挑战已经越来越明显。