天相投顾：关注纠偏行情 优化组合品种

　　积极型投资者配置比例

　　稳健型投资者配置比例

　　保守型投资者配置比例

　　□天相投顾 闻群

　　在对宏观经济增速放缓担忧以及其他多重因素的影响下，二季度市场连续大幅下跌。进入7月份以后，市场开始了一轮纠偏行情，截至7月23日的17个交易日中有11个交易日

相关公司股票走势

• 农业银行

　　偏股型基金配置方向：关注纠偏行情，优化组合品种

　　从近期的市场表现来看，板块的有序轮动、农业银行股价的创新高、投资者热情的上升、上市公司中报业绩向好的支撑均显现了市场由弱转强的端倪。此外，根据近期披露的基金二季报数据，基金的整体股票仓位只有70%多，已经处于2009年以来的最低水平，后续的仓位调整空间和买入资金力量均上升。但同时也应该注意到，指数经过连续多个交易日的上扬，存在一定的获利回吐压力。建议投资者回避业绩增长幅度较小和近期股价上涨过快的板块，继续关注有政策扶持、业绩支撑和相对估值优势的行业板块，抓住这些行业板块对前期深度下跌进行纠偏的行情。

　　在基金投资上，建议投资者根据市场形势的变化优选基金组合，选择的方向可以是：对宏观经济形势和证券市场的变化敏感，大类资产配置能力强的基金；重仓前述优势板块和行业的基金；操作较为灵活的基金。此外，建议投资者关注基金二季报中所透露的资产配置、行业配置、重仓股配置情况，并对基金经理看市场部分内容折射出的基金对市场的看法和下阶段的操作思路进行重点关注。

　　固定收益品种配置策略：关注偏债型基金和低久期债基

　　上半年，主要投资于固定收益品种的债券型基金成为一道靓丽的风景线，多数获得了正收益，部分表现好的获得了超过8%的正收益。7月份以来，债券型基金表现持续稳健。展望下半年，我们认为前期受CPI同比增速逐月提高、地方政府债券集中发行等因素影响，收益率曲线将整体抬升，而资金面将有所缓和，短期利率有望回落；后期在通胀压力降低、宏观经济增速下滑及财政存款集中投放的影响下，预计收益率曲线将震荡整理，不排除小幅回落。在债券型基金的投资上，建议保守型投资者可以选择债券投资管理能力突出、债券组合久期较低债券基金：一方面可以分享到短期利率回落的修复行情；另一方面在收益率整体上移的过程中减少损失，提高债券组合的利率风险免疫能力。对于具有一定风险承受能力的稳健型投资者，建议适当关注较多参与股票投资、在权益类投资上管理经验较为丰富的偏债型基金。

　　另外，在目前市场较为明显转暖的背景下，建议投资者逐步、分批地把投资于货币市场基金的储备资金转向较为积极的资产的投资。

　　封闭式基金配置策略：创新封基看市场，传统封基看管理能力

　　7月份以来市场的风向转变使得创新型封闭式基金中的积极型份额净值表现居前：估值进取、双禧B、瑞福进取、同庆B、和润B的净值涨幅均超过10%，银华锐进的净值涨幅更是超过了20%。此外，瑞和远见、瑞和小康的净值涨幅均超过8%，大成优势、建信优势的净值涨幅均超过5%。而上半年表现居前的稳健型封闭式基金品种7月份以来则表现平平。封闭式基金二级市场价格表现和其一级市场净值表现呈现出较高的拟合度，在市场有较大起伏的情况下，具有杠杆效应的封闭式基金将起到市场风向标的作用，建议投资者结合对市场走势的判断，继续关注创新型封闭式基金中的积极型份额。在传统封闭式基金的投资上，我们建议以投资管理能力为主要考察方向，结合折价率和到期年化收益率进行选择。

　　推荐基金 基金点评

　　开放式偏股型基金

　　嘉实主题 运用主题投资方法追求超额收益

　　兴业社会 配置较为灵活，业绩持续突出

　　中银中国 风格稳健，行业配置均衡又有所侧重

　　博时平衡 风格比较稳健，中长期业绩表现突出

　　华商盛世 行业配置和个股选择比较均衡

　　嘉实成长 投资风格比较契合当前市场

　　东吴动力 行业轮动快，股票挖掘能力亦较强

　　方达价值 行业配置均衡，同时注重个股选择

　　大摩资源 操作灵活，市场脉络把握能力强

　　国投景气 投资风格比较稳健，长期业绩优秀

　　债券型基金

　　工银添利A 基金经理管理能力较强，业绩优异

　　中银增利 业绩表现持续优异，基金经理经验丰富

　　华夏希望 具备一定的股票仓位，注重分享股市收益

　　融华债券 坚持高仓位策略，债券投资偏好央票

　　货币市场基金

　　建信货币 收益率持续稳健，具有良好的流动性

　　华夏现金 流动性好，长期收益平稳