净赎回背后：新基金“帮闲资金”迷踪

　　看似不错的基金发行数字可能只是假象，随着基金二季报披露完毕，次新基金规模浮出水面。令人吃惊的是，一季度新成立的基金绝大多数都出现净赎回，帮闲资金的影子随处可见。

　　帮闲新基

　　一季度共20只新基金成立，首发规模合计432.97亿份。而到二季末，这批基金总规模已降至366.97亿份，赎回比例达15%。新基金规模下降如此迅速，让人不得不怀疑其中有帮闲资金。

　　这并非新闻。新基金发行时到处拉关系，找帮闲资金做大首发规模，让发行数据看上去很美，这一现象在基金业一直存在，只不过熊市里表现更明显。

　　上半年股市信心不足，地产新政出台后，股市更是一路直下，基金发行陷入困境。一季度基金平均首发规模尚有21.65亿份，二季度便降到14.11亿份。2月8日成立的宝盈中证100指数基金首发只募得2.81亿份，二季度末时只剩1.07亿份，赎回比例达62%。

　　今年成立的两只QDII（合格境内机构投资者）基金也难逃赎回厄运。招商全球资源和易方达亚洲精选首发规模分别为5.53亿和5.92亿份，但最新份额只剩2.74亿份和3.32亿份，赎回比例为50%和44%。

　　一位业内人士认为，这么高的赎回比例说明新基金发行时帮闲资金占比较高。

　　至少不亏

　　帮闲资金来自哪里？

　　某基金公司市场部人士透露，大部分是券商自营资金和大客户资金。“券商大都以销量换取基金公司交易分仓，所以新基金发行规模关系到券商自身利益，券商在拉帮闲资金方面出力最多。”

　　作为基金销售主渠道，银行也有帮闲资金，直接动力则是赚取认购费。“以前基金公司都会承诺给银行较高的一次性激励，银行销售基金的动力很足，客户经理会想办法找些资金。现在一次性激励已被禁止，来自银行的帮闲资金少了很多。”上述人士透露，现在基金公司以另一种方式与银行“合作”，即在大资金认购基金时协商好保证收益率，视基金类型从1％。~5％。，这笔费用由基金公司以“培训费”名目支付给银行，再由银行转给客户。对客户而言，这一无风险收益高过同期银行存款利率，因此有很大吸引力。

　　既然是“帮闲”，资金持有基金的时间就不会很长，一般来说，在新基金封闭期结束、开放申购赎回后，帮闲资金便会迅速退出。帮闲资金还有附带条件，即“不能亏钱”。

　　“每只新基金发行，多少都有些帮闲资金，这些帮闲资金并不指望赚钱，唯一要求就是不亏钱。我们在封闭期时一般都不建仓或少建仓，只投资绝对赚钱的品种，待帮闲资金全身而退后才真正开始建仓。”深圳某基金经理表示。

　　不利影响

　　对于帮闲资金的负作用，基金公司和销售渠道都心知肚明。

　　一方面，帮闲资金会干扰基金投资，基金经理很可能因此错失一些投资机会，由于帮闲资金全面撤退后，基金仓位会瞬间被动增加，对基金净值也可能有负面影响；另一方面，基金公司需为此支付额外费用，基金公司可能需几个月的管理费才能赚回来这笔费用。

　　即便如此，基金公司仍不肯放弃争取帮闲资金的努力。

　　一位业内人士认为，一些基金公司很看重新基金首发规模，如果规模过小，高管会觉得脸上无光。也许会有一小部分帮闲资金持有较长时间，如一些券商自营资金，如果短期不急用，可能持有几个月。另一方面，近来新基金密集发行，银行只顾发新基金赚认购费，无暇顾及老基金的持续营销，基金公司很难指望靠后者壮大规模，不得不火拼新基金规模。