“基金化”创新促房地产信托扩容

　　上半年，房地产信托已担当起信托发行的主力军作用，支撑起信托融资的半壁江山。业内人士预计，从下半年宏观经济以及政策环境方面考量，房地产信托依然还会是信托发行的重心。而随着“基金化”创新模式进入房地产信托市场，动辄数十亿的房地产信托产品将在市场涌现。

　　数据显示，2010年上半年发行的765个集合信托产品中，投向房地产领域的产品为206个，发行规模达648.45亿元，分别占上半年全部产品的26.93%和49.39%。与去年同期相比，发行数量和规模分别增长了160.76%和348.89%，占比分别上升了13.31和25.25个百分点。

　　用益信托研究中心分析师李旸认为，只要下半年信托政策没有大变化，房地产信托依然还会是发行的重心。从融资需求上看，银行信贷规模继续受到限制，银信产品规模将因《信托净资本管理办法》的出台受限，房地产企业为满足资金需求，只能更多地借助房地产信托融资途径。

　　从产品需求情况分析，7月份市场上的房地产信托产品年化收益率接近12%，投资者认购十分踊跃；从产品供给方看，信托公司目前更多地通过股权方式进入房地产项目，不但能够获得不菲的手续费，也可分享股权收益。数据显示，在单个项目中信托公司可获的最高利润已超过了10%，由此，信托公司具备更大的发行动力。

　　东部某信托公司资深人士认为，各家信托公司的确看好房地产信托业务，并在房地产信托业务上寻求各种创新。目前典型的趋势是以基金化的形式进入房地产信托市场。即募集大量的资金形成一个资金池，再去寻找单个或多个合适的项目。由于一改此前按项目需求成立信托的方式，预计未来动辄数十亿的房地产信托产品将十分普遍。