---8月2~8月6日基金点评
主要观点:
上周沪深300上涨了1.00%,指数型基金平均净值增长率和沪深300基本持平。然而股票型和混合型平均增长率分别为2.13%和2.10%,高于沪深300的收益率。
这是由于:1.从沪深300的行业分布及行业表现来看,上周金融保险业、采掘业和房地产行业分别下跌0.13%、0.83%、1.19%,这三个行业占沪深300的权重高达47.41%。而农林牧渔业、食品饮料和批发零售贸易涨幅居前,涨幅分别为9.46%、6.21%、5.09%,这三个行业占沪深300的权重只有8.36%。
2.对于偏股型基金来说,从二季度的行业配置来看,低配的行业有金融保险业、采掘业、交通运输仓储业、金属非金属业等,其中银行保险业继续成为减仓对象,超配比例为-14.19%,较一季度超配比例的-8.61%,扩大了5.58%。偏股型基金二季度高配的行业为医药生物制品、食品饮料等,其中医药生物制品超配的比例达到7.30%,较一季度扩大3.98%。食品饮料超配比例为4.84%,较一季度上升1.54%;从行业配置来看,二季度基金主要以防御性行业配置为主,周期性行业配置继续降低。
上周表现较好的行业和偏股型基金的行业配置策略相吻合,在上周农林牧渔业、食品饮料和批发零售贸易等行业的带动下,大部分偏股型基金净值收益率超过了沪深300。而且通过上周偏股型基金的表现,也进一步说明偏股型基金在近期仍然以防御性行业为主要投资主线。偏股型基金的投资策略并没有发生明显改变。
一、上周偏股型基金表现
上周沪深300上涨了1.00%,指数型基金平均净值增长率和沪深300基本持平。然而股票型和混合型平均增长率分别为2.13%和2.10%,高于沪深300的收益率。
上周统计的股票型基金有214只,其中180只(占比84.11%)基金净值增长率高于沪深300;混合型基金有152只,其中131只(占比86.18%)基金净值增长率高于沪深300。
图1 上周各类基金的净值增长率(8月2日-8月6日)
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数据来源:wind 上海证券基金评价研究中心
具体来看,上周股票净值增长率较高的基金为泰信优质(290004)、天弘永定(420003)和天弘策略(420005),净值增长率分别为4.84%、4.51%、4.22%,大幅跑赢沪深300指数。上周混合型基金净值增长率较高的基金为泰信先行(290002)、天弘精选(420001)、宝盈核心(213006),净值增长率分别为4.08%、3.90%、3.87%,也大幅跑赢沪深300指数。
从股票型和混合型基金上周净值涨幅居前的基金来看,泰信优质、泰信先行、泰信优势都来自泰信基金公司;天弘永定、天弘策略和天弘精选均来自于天弘基金公司;澳银精华和澳银小盘来自澳银基金公司。表现居前的基金具有一定的基金公司效应。
表1、上周表现较好的股票型(8月2日-8月6日)
股票型 | 名称 | 上周涨幅数据 | 二季度仓位 |
290004 |
泰信优质 |
4.84 |
94.58 |
420003 |
天弘永定 |
4.51 |
70.64 |
420005 |
天弘策略 |
4.22 |
66.81 |
180010 |
银华优质 |
4.22 |
74.98 |
350005 |
天治创新 |
4.14 |
74.24 |
660005 |
农银中小盘 |
4.14 |
55.29 |
519670 |
银河行业 |
3.98 |
75.66 |
160211 |
国泰小盘 |
3.94 |
76.83 |
610004 |
澳银小盘 |
3.90 |
84.50 |
460007 |
华泰行业 |
3.87 |
68.80 |
数据来源:wind 上海证券基金评价研究中心
表2、上周表现较好的混合型基金(8月2日-8月6日)
混合型 | 名称 | 上周涨幅数据 | 二季度仓位 |
290002 |
泰信先行 |
4.08 |
83.81 |
420001 |
天弘精选 |
3.90 |
76.47 |
213006 |
宝盈核心 |
3.87 |
58.86 |
290005 |
泰信优势 |
3.81 |
59.67 |
630005 |
华商动态 |
3.78 |
74.51 |
610002 |
澳银精华 |
3.50 |
64.47 |
200011 |
长城行业 |
3.41 |
73.24 |
160910 |
大成创新 |
3.39 |
75.04 |
580001 |
东吴嘉禾 |
3.38 |
81.31 |
270006 |
广发优选 |
3.34 |
75.25 |
数据来源:wind 上海证券基金评价研究中心
二、偏股型基金表现迥异的内在原因
上周股票型和混合型平均增长率均高于沪深300的收益率。这些表现较好的偏股型基金的股票仓位并非高仓位,其中股票型基金中的农银中小盘二季度末股票仓位只有55.29%,混合型基金中的宝盈核心二季度末的股票仓位也只有58.69%。总的来看,二季度末股票型基金二季度末的股票仓位平均为77.53%,混合型二季度末的股票仓位为68.12%。若考虑股票仓位产生的影响,上周偏股型基金的股票投资收益率更是远远高于沪深300的涨幅,其中的关键原因在于偏股型基金的行业配置。
从沪深300的行业分布及行业表现来看,上周金融保险业、采掘业和房地产行业分别下跌0.13%、0.83%、1.19%,这三个行业占沪深300的权重高达47.41%。而农林牧渔业、食品饮料和批发零售贸易涨幅居前,涨幅分别为9.46%、6.21%、5.09%,这三个行业占沪深300的权重只有8.36%。若将行业进一步细分,渔业上周涨幅高达15.46%,其在沪深300中权重小于0.43%。
表3、 沪深300的行业分布及上周表现(8月2日-8月6日)
行业名称 | 权重 | |
农、林、牧、渔业 |
0.43 |
9.46 |
食品、饮料 |
4.74 |
6.21 |
批发和零售贸易 |
3.19 |
5.09 |
石油、化学、塑胶、塑料 |
2.3 |
5.01 |
医药、生物制品 |
3.69 |
4.74 |
其他制造业 |
0.35 |
4.67 |
纺织、服装、皮毛 |
0.43 |
4.42 |
社会服务业 |
1.04 |
3.93 |
电子 |
0.52 |
3.5 |
建筑业 |
3.45 |
2.61 |
机械、设备、仪表 |
10.97 |
2.48 |
信息技术业 |
3.43 |
2.4 |
造纸、印刷 |
0.14 |
2.02 |
传播与文化产业 |
0.21 |
1.78 |
交通运输、仓储业 |
4.65 |
1.68 |
电力、煤气及水的生产和供应业 |
3.32 |
0.96 |
金属、非金属 |
7.9 |
0.7 |
采掘业 |
10.61 |
-0.13 |
金融、保险业 |
30.96 |
-0.83 |
房地产业 |
5.84 |
-1.19 |
数据来源:wind 上海证券基金评价研究中心
表4、二级行业上周表现(部分)
<板块名称 | 成份区间涨跌幅(流通市值加权平均) |
渔业 |
15.46 |
农、林、牧、渔服务业 |
9.05 |
农业 |
8.9 |
装修装饰业 |
8.36 |
专业、科研服务业 |
8.28 |
黑色金属矿采选业 |
6.27 |
食品、饮料 |
6.21 |
食品、饮料、烟草和家庭用品批发业 |
6.19 |
零售业 |
5.97 |
数据来源:wind 上海证券基金评价研究中心
对于偏股型基金来说,从二季度的行业配置来看,低配的行业有金融保险业、采掘业、交通运输仓储业、金属非金属业等,其中银行保险业继续成为减仓对象,超配比例为-14.19%,较一季度超配比例的-8.61%,扩大了5.58%。金融和非金属二季度低配比例也较一季度有所扩大,达到1.28%。偏股型基金二季度高配的行业为医药生物制品、食品饮料等,其中医药生物制品超配的比例达到7.30%,较一季度扩大3.98%。食品饮料超配比例为4.84%,较一季度上升1.54%;批发和零售贸易超配比例为4.76%,较一季度上升1.20%;值得注意的是机械设备仪表业,尽管二季度超配比例为4.66%,然而较一季度的超配比例4.74%有所降低。从行业配置来看,二季度基金主要以防御性行业配置为主,周期性行业配置继续降低。
表5、2010二季度行业低配的五个行业
行业名称 | 2010-06-30占股票比例 | 2010-06-30行业标准配置比率 | 2010-06-30超配比率 | 2010-03-31占股票比例 | 2010-03-31行业标准配置比率 | 2010-03-31超配比率 |
金融、保险业 |
16.15 |
30.33 |
-14.19 |
20.47 |
29.07 |
-8.61 |
采掘业 |
4.83 |
8.58 |
-3.76 |
6.21 |
9.71 |
-3.51 |
交通运输、仓储业 |
2.73 |
5.04 |
-2.31 |
2.85 |
5.36 |
-2.52 |
金属、非金属 |
4.66 |
6.73 |
-2.08 |
6.26 |
7.06 |
-0.81 |
电力、煤气及水的生产和供应业 |
1.46 |
3.39 |
-1.94 |
1.17 |
3.47 |
-2.31 |
数据来源:上海证券基金评价研究中心
表6、2010二季度行业超配的五个行业
行业名称 | 2010-06-30占股票比例 | 2010-06-30行业标准配置比率 | 2010-06-30超配比率 | 2010-03-31占股票比例 | 2010-03-31行业标准配置比率 | 2010-03-31超配比率 |
信息技术业 |
6.87 |
4.47 |
2.40 |
6.11 |
4.22 |
1.88 |
机械、设备、仪表 |
14.69 |
10.03 |
4.66 |
14.76 |
10.01 |
4.74 |
批发和零售贸易 |
8.30 |
3.53 |
4.76 |
6.93 |
3.37 |
3.56 |
食品、饮料 |
9.01 |
4.17 |
4.84 |
7.20 |
3.89 |
3.30 |
医药、生物制品 |
11.74 |
4.43 |
7.30 |
7.70 |
3.72 |
3.98 |
数据来源:上海证券基金评价研究中心
而上周表现较好的行业和偏股型基金的行业配置策略相吻合,在上周农林牧渔业、食品饮料和批发零售贸易等行业的带动下,大部分偏股型基金净值收益率超过了沪深300。而且通过上周偏股型基金的表现,也进一步说明偏股型基金在近期让然以防御性行业为主要投资主线。
三、总结
上周沪深300上涨了1.00%,指数型基金平均净值增长率和沪深300基本持平。然而股票型和混合型平均增长率分别为2.13%和2.10%,高于沪深300的收益率。
这是因为:
从沪深300的行业分布及行业表现来看,上周金融保险业、采掘业和房地产行业分别下跌0.13%、0.83%、1.19%,这三个行业占沪深300的权重高达47.41%。而农林牧渔业、食品饮料和批发零售贸易涨幅居前,涨幅分别为9.46%、6.21%、5.09%,这三个行业占沪深300的权重只有8.36%。若将行业进一步细分,渔业上周涨幅高达15.46%,其在沪深300中权重小于0.43%。
对于偏股型基金来说,从二季度的行业配置来看,低配的行业有金融保险业、采掘业、交通运输仓储业、金属非金属业等,其中银行保险业继续成为减仓对象,超配比例为-14.19%,较一季度超配比例的-8.61%,扩大了5.58%。偏股型基金二季度高配的行业为医药生物制品、食品饮料等,其中医药生物制品超配的比例达到7.30%,较一季度扩大3.98%。食品饮料超配比例为4.84%,较一季度上升1.54%;从行业配置来看,二季度基金主要以防御性行业配置为主,周期性行业配置继续降低。
上周表现较好的行业和偏股型基金的行业配置策略相吻合,在上周农林牧渔业、食品饮料和批发零售贸易等行业的带动下,大部分偏股型基金净值收益率超过了沪深300。而且通过上周偏股型基金的表现,也进一步说明偏股型基金在近期仍然以防御性行业为主要投资主线。偏股型基金的投资策略并没有发生明显改变。