长盛基金：物价水平在下半年会有所回落

　　长盛基金首席策略分析师黄欣欣：我们认为，宏观经济在经历急速反弹后逐渐回落的总体趋势没有变化，到四季度可能是一个筑底的过程。

　　虽然CPI上升到近期高点，但是我们认为短期指标数值的异常变化难有说服力，从CPI构成来看，食品价格上涨是7月CPI攀升到3.3%的最主要动力，不过从历史经验来看，虽然阶段性的洪灾、旱灾在短期内会对食品价格有情绪上的扰动，但是中长期来看，与CPI数值并不存在必然的、非常紧密的联系。因此我们预计物价水平在下半年会有所回落。

　　从流动性方面来看，新增贷款和M2数据都处于持续下降的通道，导致这种趋势一方面来自政府、银行的主动性控制，另一方面在于经济增长放缓和逐渐回落，企业活力有所减弱。

　　下半年比较严厉的紧缩政策出台（例如加息）的概率很小，政府已经关注到经济回落的趋势，二次探底的风险对于所有人来说，都是难以承担的。但是，我们预期未来政策较大程度放松也同样不太可能，因为前期大量流动性投放的滞后效应正在陆续显现，而且诸如房地产问题和融资平台问题等也都尚未得到解决。