国投瑞银基金：不排除小幅加息的可能性

　　国投瑞银关于今日公布的CPI数据的解读

　　统计局最新公布的7月份CPI同比增长3.3%，低于市场预期。7月CPI环比增长0.4%,其中食品价格环比上涨0.90%，非食品价格环比上涨0.10%。

　　根据2001—2009年历史数据，7月份CPI环比均值为-0.20%，其中食品价格环比涨幅中值为-0.5%。本月CPI环比涨幅0.40%，显著高于历史中值水平，主要推动来自于食品价格上涨，主要原因是由于西南旱灾、长江洪灾等自然灾害影响，蔬菜价格在7月份出现明显上行；之前一直在低位徘徊的猪肉价格在7月份上涨超过9%，从而推高了7月份CPI食品价格涨幅。

　　正在发行中的国投瑞银优化增强债券基金拟任基金经理李怡文表示，受季节因素影响，未来2-3个月 CPI可能会继续上行。由于当前经济下滑趋势较为明显，工业产出缺口已经迅速缩窄，货币信贷增速已得到较好的控制，因此她预计CPI将在三季度末或四季度初见顶回落。1-7月份，CPI同比上涨2.7%，而同期1年期存款利率为2.25%，目前已出现较为明显的“负利率”。虽然她认为在经济下滑的大背景下已无加息必要，但不排除央行为抑制通胀预期而小幅加息的可能性。

　　在此情况下，投资人该如何操作？李怡文表示，他们判断当前已接近通胀末期，是投资债券的较好机会，建议将债券组合的久期保持在2-3年，同时，加大转债配置，积极参与转债一级市场的投资机会。对于个人投资者，她建议可适当配置优化增强型债券基金以抵御“通胀”对个人财富的侵蚀。