国海富兰克林：7月份宏观经济数据基本符合预期

　　国家统计局今日发布7月份国民经济运行数据，其中7月份居民消费价格（CPI）同比上涨，3.3%，上期值为2.9%，涨幅创下年内新高。不过该数据符合市场预期。我们认为通货膨胀长期看存在一定压力，短期内可能问题不大。

　　工业产业同比增长13.4%，上期值为13.7%，略有回落。该数据表明我国经济正在回落，经济增长速度放缓。整体宏观经济形势仍在可控范围内。

　　在本月的数据中，我们更关注的是进出口相关数据。“海关统计显示，今年7月份，我国进出口值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%。从环比来看，今年7月份进出口较6月份环比增长3%。同时，这也是继上个月后，月度出口值及进出口总值再次创历史新高。”不过观察两组数据的增长速度，出口增速有所增长，而进口增速回落到正常水平。我们分析，内需开始减弱，以及进口增速的正常回归，都可能是进口增速下降的原因，具体的原因还有待未来的观察。在未来，进出口会如何发展直接影响我国的国际贸易和宏观经济，将会是下半年观察经济的一个重要指标。

　　总体来看，我们认为下半年净出口对GDP的贡献率会逐步提高，外需对经济的影响值得重点关注。