新华基金：自然灾害导致CPI创年内新高

　　新华基金7月宏观数据点评：

　　自然灾害导致CPI创年内新高 寻找结构和主题性投资机会

　　统计局7月国民经济运行数据显示，7月居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，涨幅创08年10月以来新高，其中居住价格同比上涨4.8%（剔除房价因素）；7月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.8%，比上月下降1.6个百分点。

　　新华基金认为， 7月CPI创出今年以来新高，一方面是货币供应量的滞后传导影响，另一方面更多原因为洪水等自然灾害造成的食品价格和蔬菜价格上涨，如果接下来不出现更多自然灾害的持续影响，通胀压力会逐渐有所缓解。PPI的上涨幅度低于市场预期，反应了生产资料价格的上涨压力不大，对CPI的传导效应也减弱。

　　从固定资产投资和工业增加值以及社会消费品零售数据来看，内需延续回落趋势，市场之前对数据的回落已经有预期。未来地产调控的影响还在继续，地产投资、房屋销量和房屋价格的变化趋势和短期波动都会对宏观经济和股票市场产生重要影响，地产调控的政策不会放松，更严厉的政策也不会出现。短期货币政策会维持中性态度，在中报业绩较好的行业权重股已经有较大幅度反弹后，股票市场将在政策面和对经济数据有所下滑预期的背景下寻找结构和主题性投资机会。