汇丰晋信基金：宏观紧缩可能性降低

　　汇丰晋信7月宏观经济数据点评：经济增长步入回落期 宏观紧缩可能性降低

　　投资风向指数：逆风，风力1级

　　（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）

事件：

　　国家统计局今日公布了2010年7月份国民经济主要指标数据，7月份CPI为3.3%，创年内新高，但未来通胀预期并不强烈；PPI则是大幅回落至4.8%。城镇固定资产投资和房地产开发投资同比分别为22.3%和33%，房屋新开工面积同比增长66.5%，维持高位。

　　点评：

　　与去年同期相比，食品价格7月份上涨6.8%，而非食品价格只上涨了1.6%，因此，食品指数仍是拉动CPI的主动力。其中，农产品价格涨幅惊人，商务部近期公布的数据显示，鸡蛋零售价格已连续11周上涨，猪肉批发价格已连续10周上涨；蔬菜批发价格已连续5周上涨。生产资料价格指数已连续4周持续上涨。全国各地持续不断的洪涝灾害是推升农产品价格的主要因素。

　　工业生产水平方面，7月份规模以上的工业增加值同比上涨了13.4%，比6月份继续回落了0.3个百分点。另外，城镇固定资产投资在增幅上也有所下降，1到7月份城镇固定资产投资同比增长了24.9%，但同上半年相比还是回落了0.6个百分点。这两个数据表明我国家当前的经济增速有所放缓，但是仍然保持相对平稳的快速增长。

　　1-7月的新开工面积、施工面积等供应先行指标同比增速继续高企，显示开发商的投资热情并未明显减弱；其中，政府打击屯地和捂地行为，也令房地产商加大了土地开发的力度。

　　综合来看，经济增长开始步入回落期得到数据验证，随着经济下滑趋势确立，进一步宏观紧缩的可能性降低，但短期出现宏观放松的可能性也不大，在此影响下，预计投资市场将步入胶着阶段。