光大保德信基金：坚持“一主一次”

　　光大保德信基金日前分析认为，在目前市场情绪相对偏弱的前提下，下半年投资仍应强调仓位控制，同时坚持“一主一次”。“一主”是指贯穿2010年全年的投资逻辑，坚持“α”的寻找。这些行业主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新，尽管这些行业会出现阶段性的高估以及系统性的回调风险，但是展望更长时间，仍需在经济转型的关键期把握成长股和主题投资机会；“一次”就是注意把握阶段性的周期性行业的表现，特别把握在美元汇率变动、股指期货和人民币升值等大事件预期下的投资机会。

　　具体可遵循三大原则：首先，重资源、轻制造。受产业链结构的影响，以及在长期货币推动通胀的背景下，黄金、铁矿石、稀土及未来资源属性将越来越强的公共产品和水资源等行业将直接从中收益。而在制造方面，由于国内综合成本上涨、海外经济恢复缓慢、贸易争端日益加剧等因素，下半年机会仍较小。

　　其次，调结构、讲民生。对新经济的政策推动仍将在未来很长一段时间成为市场重点，但是在经过了年初的普涨后，随着业绩的分化，未来新经济的股票也将着重基本面研究。从长周期来看，投资者应更关注民生相关行业，如消费、零售、餐饮、医药等，特别是其中具有良好品牌和渠道的企业，在通胀过程中也能利用良好的成本传导机制改善盈利。

　　最后，关注政策红利带来的长期投资机会。比如，在增加居民收入、重视收入分配改革的背景下，内需和消费领域无疑是政策红利倾斜的重点领域；在医疗体制改革、推进全民医疗保障水平背景下，医药行业也是未来政策红利和广受关注的领域。（吴玥）