银河证券李薇：震荡市凸显主动LOF基金投资价值

　　整体市场的下跌态势使得两市基金出现了普遍性回调。根据银河证券研究部基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收4143.35点，下跌93.76点，周跌幅2.21%。深证基金指数报收4606.82点，下跌101.49点，周跌幅2.16%。

　　从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看，在普遍下跌的市场环境中，主动型管理基金产品单位净值波动较小，凸显专业投资价值。

　　LOF基金平均周跌幅最小

　　8月9日，建信上证社会责任ETF上市交易，场内基金数量增至97只，上涨基金数量为16只，下跌基金数量为76只，5只基金持平，场内基金周交易价格平均跌幅为1.21%。

　　上周41只LOF基金平均周跌幅最小，周交易价格平均下跌0.66个百分点。而LOF基金上涨基金数量也最多，周上涨基金数量达到9只。天治核心、中欧小盘、中银中国、大摩资源、南方积极配置上周价格涨幅分别达到了1.13%、0.65%、0.62%、0.56%和0.45%，位列LOF基金涨幅前列。今年以来，大摩华鑫、中欧等中小基金公司业绩表现呈现上升态势，单位净值成为了场内价格的坚实基础。而另一方面，对于LOF基金而言，由于场内的流动性仍在较低水平，因此，折溢价率的波动也有利于价格走势的相对稳定。

　　传统封闭式基金上周未能延续整体上涨态势，26只传统封闭式基金出现全线下跌，周交易价格跌幅较大，整体平均下跌2.01个百分点。随着折价率的持续走低，封闭式基金市场开始出现分化走势。受上周中小盘股票走势相对强劲影响，基金通乾、基金泰和、基金金泰等中小盘风格品种价格跌幅也较小。

　　创新基金中的低风险类型基金上周价格表现格外抢眼。富国天丰、国联安双禧A、银华信用增利周交易价格涨幅分别达到了1.91%、0.95%和0.88%。

　　ETF方面，11只ETF上周平均价格下跌1.81%，中小板ETF周交易价格微涨0.11%，成为上周唯一上涨的ETF品种。上周新上市的建信社会责任ETF是国内第一只结合社会责任投资与被动指数化投资的基金产品。

　　主动性产品更易获得超额收益

　　对于基金投资者而言，战略持有与战术交易仍然是震荡市场环境中重要的投资思路。在品种选择上，风格各异的场内基金品种提供了适用更强的选择空间。

　　鲜明风格收益特征区分构成了创新基金的独特魅力，投资者可以根据投资目标、组合状况选择分级基金的不同级别。目前创新分级基金整体性溢价比较频繁，而相近产品之间的估值差异也有所扩大。而低风险类品种由于预期收益的弹性较小，实际收益水平对折溢价率变化也更为敏感。对于双禧A、招商信用添利等相对估值水平较高的低风险基金而言，面临着一定的价格压力。

　　震荡的市场环境下，主动性基金产品更易获得一定的超额收益。今年以来基金业绩分化加剧，LOF基金净值的走势差异也较大。一些业绩表现较优的中小基金公司场内LOF品种净值成为价格的坚实基础，而场内流动性受限，出现套利的机会也较多。投资者可以保持关注。

　　■ 上市基金看台

　　整体市场的下跌态势使得两市基金出现了普遍性回调。根据银河证券研究部基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收4143.35点，下跌93.76点，周跌幅2.21%。深证基金指数报收4606.82点，下跌101.49点，周跌幅2.16%。