来源：理财周报
作者：翟乐
博时：关注创业板价值回归，金鹰：不排除反转可能
7月经济数据出炉，CPI同比上涨3.3%的增速虽然在市场预期之内，但依然给人“当头一棒”的感觉。而工业品出厂价格(PPI)则同比上涨4.8%，比上月下降1.6个百分点。
对于7月份的经济数据，理财周报记者梳理了近1
关于CPI的看法，各家公司大同小异。近10家公司均认同，CPI之所以高于历史中值水平，主要推动因素来自于食品价格上涨。西南旱灾、长江洪灾等自然灾害影响，使蔬菜价格在7月份出现明显上行，也使之前一直在低位徘徊的猪肉价格一个月内上涨超过9%，从而推高了7月份CPI食品价格涨幅。
而PPI的上涨幅度则低于市场预期，这反映了生产资料价格的上涨压力不大，对CPI的传导效应也有所减弱。
在CPI一路飙升的同时，2010年7月份对外出口额也创下历史新高，外贸顺差创2009年初以来的新高。这说明外部需求并非想象中的那样低迷，尽管美国经济复苏缓慢，但是新兴市场国家的需求依然很旺盛。
而关于宏观经济数据对证券市场的影响，不同公司有不同的判断。以下是各家基金对未来市场的预期。
新华基金：
寻找结构和主题性投资机会
新华基金认为，未来地产调控的影响还在继续，地产投资、房屋销量和房屋价格的变化趋势和短期波动都会对宏观经济和股票市场产生重要影响，地产调控的政策不会放松，更严厉的政策也不会出现。短期货币政策会维持中性态度，在中报业绩较好的行业权重股已经有较大幅度反弹后，股票市场将在政策面和对经济数据有所下滑预期的背景下寻找结构和主题性投资机会。
信诚基金：经济增速放缓，物价暂时上涨但压力有限
信诚基金认为，虽然夏粮减产和猪肉价格等因素仍会在短期内对物价带来波动，但下半年因为海外经济复苏放缓以及国内经济在宏观调控的背景下增速回落，价格有稳定基础，加息预期并不强烈。
对于8月10日的市场大跌，信诚基金表示，是市场的正常回调，后市的走势依然取决于政策走向。
博时基金：关注创业板价值回归
除了例行的月度宏观经济数据，近期上市公司的半年报也进入了密集披露期。作为重点关注创业成长型企业的基金经理，博时创业成长基金经理孙占军注意到，已经公布的一批创业板公司上半年净利润同比增长约为30%，这一数据低于市场预期，这样的盈利增速难以支撑当前的高市盈率，这一估值有修复和下降的需要。
在创业板问世不足一年、上市公司数量近期已突破100家的背景下，今年四季度，首批限售股解禁将为创业将增加400多亿的流动市值。孙占军认为，无论在标的公司数量，还是每家公司的流通股数量上，创业板股票的供给都会陆续大量增加，这将丰富机构投资者的选择，并刺激高估值的公司回到合理水平。
孙占军表示将继续努力挖掘业绩具有高成长特征的创业成长公司，但会谨慎对待创业板。
国投瑞银：不排除央行为抑制通胀预期而小幅加息
国投瑞银优化增强债券基金拟任基金经理李怡文表示，受季节因素影响，未来2-3个月 CPI可能会继续上行。由于当前经济下滑趋势较为明显，工业产出缺口已经迅速缩窄，货币信贷增速已得到较好的控制，预计CPI将在三季度末或四季度初见顶回落。李怡文认为不排除央行为抑制通胀预期而小幅加息的可能性。
金鹰基金：
不排除未来出现反转的可能性
对于8月10日A股市场出现了大幅度的下跌这一现象，金鹰基金认为主要原因在于：银监会要求银行将之前的银信理财合作业务，所有表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备，还要求大型银行按11.5%、中小银行按10%的资本充足率计提资本。由于银信理财产品是房地产企业进行融资的重要渠道，转入表内以后会对地产行业资金流造成较大影响，反映了政府对于房地产行业调控态度。
其次，受到俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等地区干旱的影响，近期国外农产品价格大幅上涨，小麦涨幅最明显，市场通胀预期上升，引发对于政府加强调控力度的担忧；第三点，近期房地产交易量维持在低位，但是房价下跌幅度不大，市场担忧政府会出台更严厉的房地产调控政策。
对于7月份经济数据，金鹰基金研究总监杨刚表明，经济数据基本符合预期，工业增加值、固定资产投资增速继续回落，PPI高位回落，CPI有所回升，预计政府仍会维持前期政策的力度，对市场影响中性。
谈到今后一段时间的市场运行趋势，金鹰基金表示，虽然之前的2300点与历史纪录相比，已经向下偏离了10%，但仍然不排除未来出现反转的可能性。2008年以来，中国的GDP增速过快，2010年市场出现回落，其实对未来市场的健康发展是很有利的。金鹰基金也会继续关注受益于国家宏观调控政策和产业结构调整的行业，深入调查研究，选择有投资潜力的个股。
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