373基金公布半年报:下半年波段操作应对震荡市

　　截至8月25日21点，共有29家基金公司旗下373只基金公布2010年半年报，基金普遍认为，市场结构性牛熊特征明显，下半年进一步快速大幅反弹的概率不大，可以波段操作以锁定收益。下半年投资重点布局在大消费行业、新兴产业，伺机参与强周期股的反弹。

　　　今年上半年沪深300指数累计下跌了28.32%，一些较早减仓，且持仓结构偏非周期性行业的基金在上半年表现相对出色，如东吴进取基金截至上半年末股票仓位只有61.48%，在控制仓位的同时，重点配置了食品饮料、医药等行业，积极参与了新兴产业股票的投资机会，上半年净值仅下跌了6.09%。

　　　对于下半年市场，基金普遍认为，市场将面临“经济向下，政策向上”的情况。在投资增速回落、出口增速不明朗、消费难以启动的情况下，市场普遍预期下半年经济增速将呈现逐季下降态势，只是在预计下降幅度上存在差别。同时，政策可能出现微调，相对上半年会更加宽松和积极。

　　　另一方面，市场整体估值水平低于历史平均水平，在目前这种低利率环境下，不少蓝筹股的股息率已经接近5%，无论从国际市场横向比较、还是个股本身估值水平的纵向历史比较来看，大幅下跌的空间已经不大。

　　　但与此同时，基金认为，经济转型不可能一蹴而就，需经年的努力方可见成效。同时地产政策仍存在一定的不确定性，以创业板为首的高估值板块仍具向下沽压。因此，市场出现进一步快速大幅反弹的概率不大。在此背景下，区间震荡为主、存在结构机会为大多数基金所认可，市场仍将呈现出结构性牛熊市的特征，事实上，虽然今年市场大幅下跌，但不少基金挖掘的个股都纷纷创出历史新高。也正因此，在策略上，基金积极布局防守反击，运作波段操作应对震荡市。

　　　在投资主线上，华安宏利认为，未来3-5年将是我国经济转型的关键时期，消费有望逐渐取代投资和出口，成为我国保持增长的主要动力。有望长期快速增长的大众化消费领域，仍将是基金未来的重点配置。此外，基金预计政策持续鼓励扶持的相关领域。